外汇通：欧洲央行有必要再次降息吗？

　　美联储在6月下旬将基准利率降低到1%，达到了自1958年以来的最低水平。此后，很多投资者开始预测欧洲央行将在第三季度再次削减利率，欧洲央行下次货币政策会议将于7月10日在法兰克福举行。

　　今年上半年，由于世界经济前景不明、伊拉克战争以及欧元区国家预算赤字扩大、通胀率变化等诸多因素的影响，很多公司的投资计划被迫缩水，欧元区经济增长陷入停滞状态 。

　　德国和法国是欧元区成员国中最大的两个经济体，其政府财政赤字已经连续第二年超过欧盟3%的上限。为刺激国内经济复苏，他们仍计划采取减税措施，这势必对财政收入带来更大的压力。

　　同时，由于欧元/美元汇率在去年以来的疯狂上涨，对欧元区国家的出口业带来了极大的负面影响，特别是德国出口业在过去的七个月里有五个月都处于萎缩状态，推动德国经济站在衰退的边缘。

　　服务业是欧元区经济最大的组成部分，由于经济整体的停滞不前、就业状况恶化威胁迫使众多公司和个人消费者紧缩支出等因素影响，欧元区6月服务业连续第五个月萎缩。作为经济基础的制造业在过去10个月里也已经出现了9个月的下滑，前景不容乐观。

　　整体而言，欧元区12国在今年下半年实现经济快速增长有较大的风险，为欧洲央行委员们继续施加降息压力。

　　但从近期汇市和债券市场的相关走势看，投资者的这种预期正逐渐减弱。欧洲央行行长杜伊森贝赫近日也表示：欧洲央行已经采取了足够的降息幅度来刺激欧元区12国经济增长，目前欧元区2%的基准利率是合适的，各国政府不能继续躲在欧洲央行背后以掩盖自己的失败，我们迫切需要他们站出来进行有力的改革。杜伊森贝赫的讲话表明欧洲央行并不急于在近期再次削减利率，在此之前，一些经济学家和研究机构认为欧洲央行将在9月份之前再次降息25基点。

　　考虑到美联储刚将利率降至1%，而经济学界普遍认为这是美联储去年以来降息周期的底部，我们认为，欧洲央行在7月10日的货币政策会议上降息的可能性不大，与美联储和日本央行的利率水平保持一定的距离对欧洲经济更有好处。而在今年下半年欧洲央行是否降息将更多地取决于世界经济复苏前景和三季度初期欧元区经济增长状况。

　　外汇通研究部--敬松

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