欧美日汇市博弈：欧元有望回升

　　欧元升值有利于欧洲央行执行宽松的货币政策

　　国际金融报特约作者张晟刚发自上海

　　6月27日，金融市场继续对美联储温和降息作出乐观反应，美元兑欧洲货币有所上扬，但欧元兑美元下探1.14关口后获得支撑，纽约收盘回升到1.1432美元，暂时得到了支撑。

　　经济疲软

　　上周，德国IFO机构将德国2003年生产总值增长率预估下修至零，同时将2004年预测值下调至1.5%。德国工业联合会会长警告欧元强势严重削弱了欧洲出口商品的需求，低迷的就业状况亦打压信心。德国经济发展的滞后成为投资者抛售欧元的部分理由。

　　德国经济部长克莱蒙特表态欢迎欧元贬值，因为如此可以促进出口，但他表示仍然相信坚挺和稳定的欧元符合欧洲的利益。

　　德国央行行长韦尔特克曾表示并无干预欧元汇率的打算，种种迹象看尽管欧洲的政客们较为矛盾，一方面希望欧元维持目前的强势地位；但另一方面他们对高汇率已是如坐针毡。

　　利率趋降

　　上周美联储降息25个基点后，投资者开始更加关注相对缺乏活力的欧元区经济，欧元无法再从利率前景获得支撑。

　　过去，欧元区公债和美国公债的利差不断扩大，激励全球投资者买入欧元资产，从而拉动欧元兑美元走强。目前欧元区指标利率为2.0%，高出美国联邦基金利率1倍。市场认为，今年稍晚欧洲亦将跟进降息，以刺激低迷的经济，而欧元的升值和温和的通胀将有利于欧洲央行执行宽松的货币政策。

　　市场日益预期本次美联储降息将是最后一次，近期因利差而打击美元的形势有望于未来数月扭转，这将不利于欧元中期行情发展。

　　技术压力

　　欧元确立了在1.19附近的双头形态后大幅回调，上周未能冲破1.1630阻力加速了跌势。如果从2002年4月的0.88美元涨势算起，欧元在1年多时间内完成了标准的上升五浪行情。在2003年6月刷新历史纪录后，欧元开始修复回调的行情。

　　目前欧元关键支撑在1.14区域，这是欧元1.08至1.19美元涨势的38.2%的回调位附近。短线欧元如果守住1.1380美元有望展开回升，目标1.1630和1.18美元。