外汇通：美联储降息分析

　　今日凌晨，备受市场关注的美联储降息事件总算水落石出：美联储宣布降低基准利率25基点至1.0%。这次降息是美联储自2001年1月以来第13次削减利率，也将利率水平降到了1958年7月以来的最低水平，当时，艾森豪威尔将军还是美国总统，美国平均利率水平为0.68%。

　　美联储降息25基点的决策小于部分经济学家和研究机构降息50基点的预期，与大部分 投资者的预期一致，推动美元出现了全面快速反弹，但美联储降息的消息没能对国内投资商信心带来明显支持，美国三大股票市场纷纷下挫。

　　另外，美联储官员在降息后的讲话中表示：从美国经济最近的迹象来看，美国开支正逐渐稳固，财政也得到了明显改善，劳动力市场和生产市场都逐渐稳定下来，表明美国经济有获得支撑逐渐增长的迹象。这些讲话对美元形成了一定的支撑，但是并没有得到市场最广泛的认可，美元收复当日部分失地后陷入窄幅波动。

　　美国著名经济学家伊恩·谢培德森，此前曾准确地预估美联储将降息25基点，今日表示从美联储官员的讲话中可以理解到以下信息：首先，美国经济正缓慢地复苏；其次，如果美国经济数据在短期内没有更大的改善，美联储已经准备好再次降息；最后，美联储短期内不可能有加息行动。伊恩的这一番讲话再次将市场的焦点引向了美国经济基本面。

　　今年上半年，美国共减少了32.4万个工作岗位，失业率在5月已经攀升到6.1%的九年高点，而周初次申请失业救济金人数仍然没有明显改善；一季度GDP增长也仅为1.9%，远小于去年年末各界对美国经济增长的预期。劳动力市场的不断恶化和经济增长的萎缩，对美国公司和个人支出信心都带来了较大的负面影响。美联储降息25基点的行动能否如期带来美国经济复苏仍受到较广泛的质疑，美国商业信心和个人消费信心的复苏仍有众多不确定性因素。美国一些公司高级官员表示对降息行动的欢迎，但同时也表示25基点的下调并不会带来太大的改变，更不会加速他们的商业计划。

　　美联储降低利率水平的行动对抵制潜在的通货紧缩威胁有积极作用。美国经济的下滑和主要物价水平的普遍下跌，早就引起经济学界的重视，美联储主席格林斯潘也曾发出警告，称减缓的通货膨胀，甚至物价大幅下滑引起的通货紧缩，很可能会腐蚀美国家庭资产和公司收益，抑制他们的正常开销，对美国经济增长非常不利。在持续加重的通货紧缩压力下，美联储降息行动也是众望所归。

　　在众多压力下，美联储仅降息25基点的行动令一些企业和经济学家大失所望。有经济学家表示，期望美联储再次降息，并继续削减税率，以推动美国经济在今年下半年出现加速增长。美联储本次降息事件已经宣告结束，美元走势将再次取决于美国经济状况的变化。

　　外汇通研究部--敬松

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