外汇通：加拿大经济出现放缓迹象

　　近来，发达国家的优等生，加拿大的经济出现了放缓的迹象，而有关的降息传闻也令加元承压，于上周五出现了6月份最大单日跌幅。

　　在4月份，加拿大央行提高了银行间隔夜贷款利率，将利率调高至3.25%，这样，加元的利率比美元的利率高出了2个百分点，而加拿大3个月期的国债利率更高达3.04%，比美国联邦债券高出了2.22个百分点。

　　加拿大5月份的通胀率为2.9%，这符合加国央行制定的将通胀控制在1-3%之间的目标。在今年2月份，加拿大的通胀率曾经高达4.6%，为11年来的最高水平，但上个月的一份政府报告显示，加拿大通胀水平今年有望回落至3%。加拿大央行行长道奇在上周的演讲中表示，提高利率有利于控制通胀，而通胀水平的下降无疑表明继续提高利率的可能性已经不大。

　　目前讨论的更多的话题已经被降息所取代，因为经济出现了放缓的信号，4月批发业销售出现了2年内最大的下降，这意味着库存的增加，并连带导致制造商减少生产。

　　道奇在上周三的演讲中表示，今年加拿大经济的增长将会显著低于早先时候的预期，这提高了投资者中关于降息的预期。上周二，加拿大财长曼利也认为，今年加拿大经济可能最多只能增长1%，而不是2月份财政预算中估计的3.2%。除了全球经济持续萧条外，SARS严重打击了加拿大经济，旅游等服务业损失最为惨重，疯牛病也打击了畜牧业，总之，加拿大经济在今年的开局并不好。

　　而加元持续的迅速升值也使加拿大出口商备受打击，在不到一年的时间里，美元兑加元的汇率已经由1.6000迅速跌落到1.3600一线。加元的迅速升值使得加拿大制造的产品在国际上的竞争力减弱，而海外公司汇回国内的利率也大打折扣。已经有不少出口商要求降低利率以降低加元的投资收益率，从而控制加元的升值。

　　因此，在当前通胀率下降，经济增长出现放缓信号的情况下，降息已经是加拿大央行的一个现实选择了，当然，投资者不能指望加元的利率很快就会下调，可能一旦通胀水平降低到2%或更低，降息便很可能会被提上议事日程了。

　　外汇通研究部--刘东亮

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