欧美日汇市博弈：日元稳步走强

　　日本央行政策委员会决定维持货币政策不变

　　国际金融报特约作者张晟刚发自上海

　　6月11日在亚洲外汇市场上，美元兑日元从118.10日元跌至117.60日元附近。日本央行政策委员会一致投票决定维持货币政策不变，使日元汇率受到多重因素的提振，仍然保持强 劲。

　　政策压制

　　日本政府6月11日公布第一季度国内生产总值修正后增长0.1%，超过上个月公布的0.0%的初值，该数据没有对市场产生影响。鉴于经济面的压力，日本央行决定加快纾解小型企业融资问题的努力，承诺将购买债券，其中包括那些被认为低于投资等级的债券。日本央行稍早还宣布将维持货币政策不变，表示将购买高达1万亿日元的资产抵押证券，此举意在帮助那些难以向银行贷款的小型企业。

　　日本央行挽救中小企业的举动也是一种对于市场注入资金的举措，加上日本央行随时可能干预外汇市场，因此，交易商不愿意积极买进日元，但也没有理由抛出日元。美元兑日元仍维持在118下方盘整。

　　在亚洲外汇市场上，外资大量购买日股以及日本企业准备向国家退休基金移交资产，这些因素推动窄幅交投下的日元逐渐逼近117.40的关键阻力，而日元兑欧元接近137附近的三周高点。

　　资金支持

　　财务省公布的数据显示，外资在5月净买入8402亿日元的日股，远高于4月的3472亿日元。交易商认为，最近日元获得除出口商的买需之外，推动日元近期升值的因素还有外资对日本股市兴趣上升，以及准备向政府转移退休金资产的国内企业的日元买需。最近，日本大量出口商和机构都准备在反弹时卖出美元。

　　从长期来看，由于日本拥有庞大的经常项目盈余，出口商需要不断将出口收入换成本国货币，因此日元的买盘可谓是源源不断的。而且最近日本股市出现了外资买入的现象，尽管日本投资者也在买入外国债券进行投资。

　　数据显示，5月份日本账户净购买3.713万亿日元的外国债券，净售出1616亿日元的外国股票。但从长期来看，这些海外投资的收益最终还是要汇回国内的。所以，日本作为国际贸易盈余大国的地位仍是日元走强的坚实基础，干预行为只能左右短期走势，对于长期而言日元走强的趋势是无能为力的。

　　技术压力

　　美元兑日元受到来自欧元兑日元交叉汇率方面的压力，维持低调运行。

　　尽管美元走势看空，同时又有沉重的日元交叉盘抛售，美元兑日元在117.40附近仍获得良好支撑，因为市场认为财务省该水平下干预的可能性较大，因此该水平有大量止损单。

　　但目前美元在119日元上方压力沉重。从中期来看，若日元走强，日本央行仍有可能在115至116日元附近进行大规模干预。

　　《国际金融报》(2003年06月12日第六版)