[世华财讯]交割规则修改后的大连豆粕期货(以M308为例)，自2003年上市交易以来，期价走出了一个V字形态。期价如此宽幅的大回环波动，显示了豆粕期价对基本因素影响的敏感性。随着南美新豆的大量到港和国内SARS疫情趋于平稳，未来的连粕市场在利多和利空交互作用下又将演绎怎样的行情呢?业内人士分析如下：
一、国际、国内大豆的价格走势
自2002年以来，CBOT大豆是一个向上的牛市趋势。从其技术形态上看，已突破自1999年以来形成的420--560美分的三年大箱体，在经过近期的反复震荡后，基本可确认已经成功站稳在大箱体之上。CBOT豆价的运行区间已提升到一个新的平台，该平台的底线就是580--560美分，如果市场不能有效击穿该防线，就没有理由去看空市场。所以，只要市场是在560美分区域以上运行，均认是牛市的合理调整。随着市场在6月份对天气因素的不断炒作，期价可能趋向于在600--640美分的区间波动，然后在供应清淡和库存紧张的第三季度，再度向上打开新的上升空间。
国内市场因为短期受进口大豆集中到港压力，目前大连市场的焦点聚集在南美的进口大豆上，对此，多空观点分歧严重。业内人士认为，进口大豆对国内市场的影响最重要的是体现在进口价格上，不是在进口量上。当前，国际大豆现货贸易的定价基准是CBOT的期货价格，如果CBOT的期货价格不能大幅回落，国内采购南美大豆的成本就会居高不下。进口价格高企的大豆对连豆的冲击不会太大。过去几天，随着价格的下跌，连豆市场做空能量得到一定程度释放，尤其远期合约的强劲表明了市场的信心。
二、豆粕价格变化的季节性
每年9月为我国和美国大豆主产区的收获季节，但由于新豆上市的水份较高，大批量进入流通领域要到11月份前后，因此9月为大豆现货价格的一个相对高位。从大豆的历史走势可以看出，每年7月底到9月份，往往形成大豆期货行情的局部高点。而在同期，国内养殖业进入旺季，豆粕的消费量开始大幅上升，在大豆和豆粕库存紧张的情况下，这种供求矛盾很难得以调解，从而导致价格的持续上涨。
三、从自然灾害对市场的影响来看
1.SARS的影响
"萨斯”对市场的利空冲击在前期的价格的大幅下挫中，已经被市场消化，随着疫情被有效控制，利空会向利多转化。自5月下旬以来，广东家禽业在迅猛复苏。在日本等东亚国家取消对中国相关畜产品的进口禁令后，山东等传统对日出口大省的出口将恢复正常，这些均将在一定程度上稳定市场的有效需求，对价格的上涨起到很大的促进作用。
2.加拿大爆发的疯牛病
疯牛病对市场的利多影响无论是在市场投机心理上，还是在现货贸易市场方面都有所体现。从上周加政府公布疫情时CBOT的盘中表现以及2001年欧洲流行疯牛病时CBOT的强势表现可以看出这一点。
3.国内大豆主产区的旱情
作为国内大豆的主产区，黑龙江省目前正遭受干旱，如果在未来6--8月份的开花期和灌浆期依然干旱的话，将直接影响到2003年的大豆单产。因此即使2003年我国的大豆面积有大幅度的提高，也难说总产量的增幅能超过大豆需求的增幅。
通过以上对大豆价格走势的分析，预期连豆中期的下跌空间已受到基本面的制约，因此压榨成本高企的豆粕价格也就无法降下来。否则的话，油厂就只能通过减产来回应，这同时将降低豆粕的供应，从而也会支持豆粕的价格。
