世纪兴融：美元兑加元的反弹可持续吗？

　　上周，与美元兑其他主要货币普遍下跌的走势截然现反，美元兑加元强烈反弹，上升到了1.3826的一周新高，欧元兑加元上升到了1.6275两个月以来的新高。

　　加元的突然下跌主要是由于加拿大最近公布的一些经济指标低于市场的预期，从而降低了市场对加元利率近期上调的期望。上周公布的四月份消费者物价指数降低了0.7%，远远低于-0.1%的市场预期。

　　同时，加拿大公布的零售业的有关指标也低于人们预期。较弱的经济指标使市场开始对未来加元加息的可能性产生怀疑。上周加拿大央行高级副行长保罗.杰根斯(PaulJenkins)指出，加元的上升速度和幅度远远超出了预期。央行官员对加元升势的担忧言论，也降低了人们对未来加元加息的预期。值得注意的是，市场对未来加元加息的忧虑已经反应在银行承兑汇票期货价格的走势上。上周，银行承兑汇票期货价格自今年一月份以来也出现首次调整，反映在收益率曲线方面，市场放弃了对未来三个月利率向上调整的期望。

　　在市场消化短期负面因素的同时，中长期值得我们关注的正面因素也很多。多伦多成功地化解了SARS危机。与其他主要国家货币相比，加元相对较高的利率对投资人仍然有吸引力。疯牛病可能对加拿大的牛肉出口会造成一定影响，但我们预计影响会在短期内慢慢消失。

　　我们认为，在美元兑其他主要货币普遍下跌的背景中，加元兑澳元和欧元的走势可能会相对较弱，但在下一次的欧洲央行会议前，没有明显理由表明加元走势应该弱于欧元。但中长期而言，加元应该能受益于美元的下跌，因此，美元兑加元很难走得更高，如果目前美元加元上升到1.40，我们建议卖出美元。