保险基金面面观：看完各自利弊再谨慎决策

　　新快报记者　吴谭

　　5月23日，号称国内首只保本基金的南方避险增值基金(以下简称“南方避险”)开始发售，但与其他基金相比，保本基金有何特色、是否适合自己投资呢？不少投资者对此心里还没底儿。那么，在还未决定认购之前，还是先看看该类基金的优缺点吧。

　　优点:上不封顶下不亏损

　　保本基金强调的就是投资的安全性，在保证本金安全的前提下，通过专业人士合理选择投资对象及投资比例实现增值，即“上不封顶，下不亏损”。

　　分析人士指出，投资保本基金的最大损失是已知的，那就是1.0%或0.5%的认购费，以及3年定期存款利率的复利7.752%，即包括机会成本在内的总损失约为8.752%或8.252%，实际损失只有1.0%或0.5%。在风险较低的情况下，保本基金灵活控制债券、股票的投资比例，因此投资者也可以分享到股票上涨的好处。

　　从投资策略上看，保本基金非常谨慎，这也是该类基金得以保本的前提。以南方避险为例，该基金主要投资两类资产，一类是固定收益债券，一类是上证180指数和深证100指数的成份股，同时通过灵活运用恒定比例投资组合保险(CPPI)严格控制投资风险。

　　缺点：条件高限制多

　　首先要明确的是，保本基金只有在投资者满足相关条件下才“保证本金不受损失”。以南方避险增值基金为例，该基金以三年时间为一个保本周期，投资者必须持有该基金满三年才能得到其“保本”的承诺。在保本期内赎回或申购的均不受该承诺的约束，即万一出现基金净值低于“面值+费用”的情况，基金管理人不会补偿持有人的损失。

　　其次，为了保持基金规模的相对稳定，保本基金对赎回有一定的限制措施，主要体现在时间方面。同样以南方避险增值为例，该基金每周仅在星期一开放一次，如果当日为非证券交易日则不开放，也就是说，基金持有人如需提前赎回，只能等到特定时日才能进行，而由于市场行情变化莫测，基金的净值在一周之内也可能发生较大变化，持有人有可能因此蒙受一定损失。

　　左图：保本基金的推出为市民提供了新的投资理财工具

　　再次，保本基金在投资范围上与债券型基金有类似之处，但费用相对高出许多。如南方避险的管理费率是1.2%，而债券型基金的费率通常为0.8%。另外，赎回费率也较其他基金高两个点左右。

　　最后，近期由证券公司、信托公司、银行等机构推出的保底理财计划较多，与其相比，保本基金只能保本而不能保证最低收益。而且，这些理财计划在收益率未达到最低目标时是免收手续费的。

　　决策：买还是不买

　　尽管保本基金与其他基金或者理财计划相比，优势并不明显，但其“避险增值”的投资风格对厌恶风险又想追求投资收益的投资者，特别是那些以定期储蓄为主的投资者，还是有一定的吸引力。

　　西南证券的分析人士以南方避险为例与银行的定期存款进行了比较分析。

　　方式一：持有到保本周期结束。

　　以1000万元以下的投资者为例，如果选择3年定期存款，按复利计算，3年后的总收益率为7.752%。如果投资于该基金，要想获得超过定期存款的收益率，基金在这3年内的累计净值增长率应该超过8.752%(其中包含了1.0%的认购成本)。

　　以现有开放式基金做参照，几乎九成的基金累计净值高于面值，超过三成的开放式基金累计净值增长率超过10%，该基金获得超过3年期定期利率收益的机会还是很大的。

　　方式二：持有期间赎回。

　　如果在持有期内，市场出现大牛行情，该基金的净值增长率已经超过投资者的最高预期，则投资者可选择赎回。这样，在获得较高收益的同时，节省了投资时间，即节省了机会成本。

　　另外，一个1000万元以下的投资者可以在基金净值累计增长率超过10.752%的情况下考虑赎回；如果超出幅度较大，投资者的收益将明显提升。