有关知情人士表示：存款准备金率不会调整

　　有关知情人士日前向记者表示，非典这一突发事件的发生，使央行的货币政策调控环境发生了变化。鉴于一季度我国经济增长速度很快，下一步货币政策总体上应在保持稳定性的情况下进行微调，而不是直接对存款准备金率做出调整。

　　近日，债券市场上传闻央行有可能调整存款准备金率。对此，该知情人士表示，如果说非典发生之前还有必要对货币政策做出大幅调整的话，那么非典发生之后，货币政策调控 的思路应该发生变化了。因为非典对我国经济增长短期内有一定影响，这已经在一定程度上起到了紧缩货币政策的作用。下一步央行对货币政策应在总体上保持稳定的情况下进行微调，比如继续发行央行票据或进行正回购回笼货币，直接调整存款准备金率的做法不可取。

　　实际上，近期央行票据的发行，已削弱了调整存款准备金率的紧迫性。今年一季度，由于我国金融机构贷款显著增加，货币供应量增长明显加快，货币流动速度不断降低，银行间利率继续走低，央行公开市场操作压力增大。在这种情况下，今年4月下旬，央行有关部门发表权威分析文章，明确指出“根据国民经济增长和货币贷款投放情况，应采取必要的调控措施，如提高存款准备金率等，促使货币信贷稳定增长。”

　　紧接着，4月22日，央行公开市场业务操作做出重大调整，开始连续发行央行票据，并欲将此政策长期化。对此，央行货币政策司司长戴根有表示，中央银行向商业银行发行央行票据，目的就是调节商业银行超额准备金水平，它是中央银行调节基础货币的一种新形式。

　　戴根有说，央行向商业银行发行票据的直接结果是将商业银行原存在央行的超额准备金存款，转换为存在央行的央行票据。这一过程的政策效应，从商业银行来讲，是将原本由商业银行持有、可直接用于支付的超额准备金存款，转变为仍由商业银行持有、但不能直接用于支付的央行票据，这就减少了可贷资金量；从中央银行来讲，这种负债结构的变化，总体上减少了基础货币总量，它与提高法定存款准备金率以吸收超额存款准备金的效果是相同的。