连豆和连粕不宜做套利交易

　　[世华财讯]前期，由于连豆和连粕价格严重悖离，很多期货公司纷纷推荐连豆和连粕的套利投资方案。5月20日谷盟网刊登业内人士分析性文章认为，目前的连豆和连粕之间不宜进行套利交易。

　　原因如下：

　　1、由于政策原因，连豆和连粕的内在联系被削弱。

　　中国规定，连豆目前只能用国内的非转基因大豆进行交割。而连粕在国内加工生产的均可用于交割。这样，导致进口大豆不能用于交割，而其生产的豆粕却可以用于交割。这样人为的削弱了连豆和连粕的内在联系。

　　CBOT市场：压榨大豆/大豆产量=4409/7430*100%=59.35%

　　中国市场：压榨大豆/大豆产量=660/1640*100%=40.24%

　　这也明显表明，连豆和连粕的联系明显弱于CBOT大豆和豆粕的联系。

　　2、由于市场参与主体的实力对比不均，导致连豆和连粕发现价格的能力不同。

　　连豆，参与的主体包括各地粮食局、东北大农场、数量众多的油厂，分别按照自己现货市场的操作，进行反向买入套期保值或卖出套期保值；并且还有大量的游资进行投机交易。

　　连粕，由于交割库转移到江浙，江浙和山东一带现在豆粕的产量占到全国产量的40%以上，并且这些压榨企业大多是日产量巨大的大型油脂企业，而当地的饲料企业却大多是中小型企业，豆粕供应集中，而需求分散的情况，使得豆粕的销售相对困难。以上原因使得豆粕期价在短期内比现货走势还弱。

　　2003年中国进口大豆数量巨大，很多江浙的油厂纷纷做了卖出套期保值交易。而饲料厂由于自身规模小等原因，参与连粕交易的极少。这样造成连粕发现价格的功能远弱于连豆。