铜都转债折射投行新思路--访申万投行总经理

　　铜都转债折射投行新思路——访申银万国投行总部总经理秦曦

　　□本报记者吴岩刘昕

　　铜都铜业将于5月21日向社会公开发行7.6亿元可转债，这也是申银万国今年主承销的第一个再融资项目。为此，记者日前采访了申银万国投资银行总部总经理秦曦。

　　记者：铜都铜业此次为何选择可转债方式再融资？

　　秦曦：铜都铜业不仅质地优良，而且拥有全国首屈一指的独特的铜矿资源。铜都铜业作为资源类上市公司，由于铜资源存储的有限性和不可再生性，因此行业前景乐观。在选择融资品种时，我们之所以采用可转债，主要是考虑到可转债同时具有股权和债券特性，对投资者而言，可以根据市场和好恶在股权和债券之间方便行使自己的权利；对企业而言，利息压力和股本扩张压力都不是十分突出。因此，铜都铜业发行可转债无论对于企业还是投资者，都应该是双赢的选择。

　　记者：铜都转债是申银万国发行的第一个A股可转债，在做项目过程中您感受最深的是什么？

　　秦曦：感受最深的就是“创新”二字。创新永远是投行业务最好的突破口，是解决市场问题的最佳途径。

　　一方面，我们从1997年开始就十分关注这个融资品种，当时申银万国证券研究所搞了一个可转债在国内证券市场可行性的创新专题研究。我们做了大量的论证工作，在可转债的设计、实施、销售等方面也有一定的想法。2000年，在铜都铜业的支持和配合下，我们决定介入和从事可转债的设计、研究。铜都铜业是较早提出可转债发行方案的企业，由于没有经验可以借鉴，可转债的利率、债转股比例、回售条款等都是自己研究、探索出来的。

　　另一方面，我们从去年底开始向机构投资者营销推介时，市场处于低迷时期，加之投资者对新品种的认识有一个渐进的过程，工作遇到一定难度。为此，我们制定了一系列营销策略，增强投资者信心。

　　与此同时，我们大力培育配售网络，主动改造投资银行内部业务机制。正是铜都铜业可转债遇到的发行困难，使我们认识到了配售网络对投资银行业务的重要作用。利用这一契机，我们对业务流程进行了调整，按业务流程增加了负责市场营销策划的融资策划部和负责定价配售的资本市场部。通过一对一的客户推介沟通，细分投资客户，提供投资指导分析，整合客户资源，受到机构投资者的认可。在可转债市场最低迷的2月份，铜都转债的认购意向就已超过了发行总额。

　　记者：能否谈谈申银万国投行部今后的工作思路？

　　秦曦：申银万国投行的基本要求是“把企业发展需求和企业融资需求匹配起来；把企业的上市需求和证监会市场监管原则匹配起来；把企业的融资需求和投资者的投资需求匹配起来”。在此基础上，我们给自己定下的目标是：市场营销向IT公司学习；质量管理向制造业学习；客户服务向服务业学习。不断创新，不断发展。