外汇通：斯诺讲话推动美元“温和下滑”

　　上周末，七国财长会议在法国召开。在会议中，美国财长斯诺表示：美元的波动是温和的，美元的下滑也是公正的、适度的，能够忍受美元汇率的进一步下跌。斯诺的讲话再次使美国官方口头强调的强势美元政策受到质疑，甚至有分析家认为美国已经放弃强势美元政策，或者是给强势美元一个新的定义。欧元/美元去年的上涨幅度达到了21%，今年以来，美元仍保持弱势，欧元继续受益。今日(5月19日)亚洲早市开盘后，美元在斯诺讲话的授意中"适度下滑"，欧元/美元创出52个月以来的新高1.1710，距离99年1月交易开盘价1.1735仅一步之 遥。

　　美元在今日亚洲市场全面下跌，但日元受益相对较小，美元/日元下跌幅度在一定程度上受限。日本出口业占日本经济的11%，且美国是日本最大的贸易伙伴国，日元兑美元汇率上涨对日本出口贸易有较大伤害，日本政府和央行一直在竭力阻止日元汇率的上扬。在过去的三周内，日元兑美元上涨幅度达4.4%，有消息称日本央行在过去的一周内卖出了两万亿日元，以维持美元/日元汇率稳定在115.00上方。

　　美元的下滑对美国经济有一定益处。更低的美元汇率，使美国产品在海外拥有更便宜的价格，有利于美国国际销售的上升，同时在美国公司将海外收益兑换成美元时，其收益价值也会上升，对美国弥补贸易赤字有一定帮助。

　　美元下滑对美国弥补贸易赤字缺口的利好是有限的。从今日亚洲早市的交易情况看，市场投资者更多地在寻求高收益资产，比如以欧元或加元标的的资产。美国经济基本面决定了美国目前只能保持低利率水平，收益率的差距将继续减缓海外资金流入美国，使美国更难弥补巨大的贸易赤字缺口。有经济学家预计，美元兑欧元汇率在今年还会下跌9%。

　　美国经济基本面决定了美元的下滑，而美国官方对美元下滑的放任态度加大了美元下挫的幅度。

　　外汇通研究部--敬松

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