世纪兴融：日本资金净流出创新高

　　本周从日本向海外的资金净流出达1.403万亿日元。这是自2002年4月以来单周最大的资金净流出。日本大藏省的最新数据显示，此前一周的资金净流出为3759亿日元。数据跟踪显示在过去十四周中，连续十三周记录到了日本资金的净流出。

　　本周日本市场资金流向的具体情况是：日本投资者卖出819亿日元日本股票，买入1.537万亿日元的外国债券(这是自2001年以来的单周最大外国债券买入)。同时，外国投资者买 入1443亿日元日本股票，卖出927亿日元日本债券。日本大藏省今年3月份的数据显示，日本的资金流出来自于各类投资者，其中保险公司、银行和信托银行名列前茅。

　　日本投资者对欧元相关的债券青睐有加。这主要是投资人对欧元债券相对较高的收益率和对欧元升值前景看好所致。日本投资者喜爱使用一年期的债券回购工具从海外、本地市场融入资金，以对冲买入外国债券的汇率风险。日本多数投资者对其买入的所有外国债券都进行汇率风险对冲。但也有部分投资者没有这样做，认为使用对冲工具增加了融资成本，降低了收益。

　　值得关注的是，在日本投资者大举投资海外债券的同时，外国投资者对日本政府支持股票市场的政策措施做出了积极反应，外国资金开始返回并积极介入日本股票市场。日本债券市场方面，由于日本政府债券收益率上周创新低，海外投资人开始获利了结退出日元债市。

　　日本投资人利用对冲工具来抵消其对外国债券投资汇率风险的做法在很大程度上缓解了对日元的压力，但是，如果日本资金的净流出规模一如本周一样持续下去，日元将面临巨大贬值压力。

　　-文/世纪兴融