铜都转债：具有较大的参与价值 值得期待

　　5月13日,铜都铜业(000630)公告将于5月21日发行7.6亿元的可转债。考虑到公司的未来发展趋势和目前的股价定位,铜都铜业转债无疑具有较大的参与价值。

　　首先,铜都铜业所在行业的景气度提升使公司发展前景看好。从发展的趋势分析,1990年到2002年我国铜消费量年均增幅超过10%,2002年我国已经成为了全球最大的铜消费国,需求的不断上升必然使公司的业绩获得提升。

　　其次,与同行业的上市公司进行比较,铜都铜业具有明显的竞争优势。根据此次转债投资项目分析,所投资建设的冬瓜山矿将使公司矿石自给率由目前的10.76%提高到50%以上,成为我国铜企业资源自给率最高的企业之一,从而使公司未来几年的业绩能够保持稳定增长。另一方面铜都铜业财务指标良好,资本公积金丰厚,是同行业三家公司中市盈率和市净率最低的,具有明显的投资价值。

　　第三,今年以来,民生等转债上市以后表现火爆,转债品种"进可攻,退可守"的低风险特征得到市场广泛认同,受到机构投资者的追捧。前期发行的雅戈尔转债发行中签率仅为0.503%,上市首日涨幅近10%,更是提供了最好的示范效应。我们预计铜都铜业转债上市以后也将会受到市场的青睐。

　　最后,通过仔细分析本次铜都铜业转债的条款,我们可以发现其丰厚的利息补偿条款为投资者确保了投资收益将高于同期银行收益。由于铜都铜业股票目前的二级市场价格已经明显高于转股价格,因此实际上为投资者提供了一个未来看涨期权,转股收益非常明显。

　　经过以上分析,我们不难发现铜都铜业转债具有风险较小,收益稳定的特点。投资者参与铜都铜业转债不但能成功规避市场风险,而且将分享公司未来的成长,相信铜都铜业转债将会给投资者带来丰厚的投资回报。

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　　(东北证券投资顾问部)