沪胶305步入交割 整体大幅上扬可能性不大

　　按照上海期货交易所交易规则，5月15日为上海橡胶305合约的最后交易日，在接下来的五个工作日里，305合约将进入交割流程，305合约经历了上海橡胶期货暴涨暴跌的始末，最终以12350元/吨摘牌，当日海南市场天然橡胶价格维持在12000元附近，经历了风风雨雨的305合约价格，最终仍然不可避免向现货价格回归。

　　按照305合约收盘时的持仓计算，单边持仓为5437手，如果不计对锁单，305合约的交 割量应该维持在27000吨的水平，与304合约的交割量32000吨相比，多头承受的压力相对较轻。在经历了4月份的沪胶暴跌后，套期保值商一直担心后续合约在巨大实盘压力下，是否会出现多头弃盘的情况，从目前来看，304合约顺利交割，305合约的顺利摘牌，基本消除了市场的疑虑，上海橡胶期货的套期保值功能再次得以体现。

　　随着305合约的摘牌，306合约的后期走势更加受到市场的关注，由于目前上海期货交易所库存一直维持增加的态势，而306合约多头大多数仍为304、305合约接货的多头主力，巨量的天然橡胶仓单，对于多头的资金实力，无疑是一个考验。但从多头在近期的操作思路来看，多头在306合约接下实盘应该没有太大的问题，如果经过306合约的交割，上海期货交易所橡胶仓单有可能大部分集中在多头手中，这种局面的出现给沪胶后市增加了许多不确定性。

　　目前市场交投的重心已经开始向远月转移，多头连续3个月接下大量实盘，也使得远期合约承受越来越重的仓单压力。近期306合约经过大幅上涨，已经重新见到12800的高位，海南市场现货价格也重新站上12000元大关，但远期合约却表现出罕见的弱市，远期合约会有补涨行情吗？目前市场中存在一种观点，多头控制大量现货，而上海期货交易所所剩库容已经不多，在“非典”时期，期交所考察新的定点仓库有一定的难度，短期实施进一步扩容的可能性不大，整个沪胶市场面临的现货压力大大减轻，多头会不会在307合约卷土重来？笔者以为，整个割胶期的基本面并不支持胶价走出太大规模的上涨。由于前期现货成交太大，这几天农垦电子网确实没有多少卖单，出现306合约这种1000点左右的小规模行情可以理解，但由于割胶期新增胶源不断冲击市场，沪胶市场重新出现大幅整体上扬的可能性不大。