近一段时间，美国财长斯诺关于美元汇率问题的讲话，在外汇市场上引起了不小的震动，投资者在猜测斯诺讲话真实意图的同时，美元汇率也随之起起落落。斯诺在早些时候接受路透采访以及近期的各种讲话中，均多次表达了支持强势美元的政策。但是，投资者注意到，斯诺的讲话与以前历任财长相比，也出现了明显的变化，那就是第一次承认了美元贬值将会促进美国企业出口。
在讲话中，斯诺表示，尽管美国政府依然执行强势美元政策，但美元真正的价值应当由公开竞争的外汇市场来决定，并认为政府不应该对美元汇率进行干预。他说："需要记住的重要一点是，美元的价值应该由具有竞争性的利率来体现。美元汇率应该由外汇市场来决定。"斯诺同时指出，如果美元汇率仍然保持在较低水平，将对美国企业的出口大有好处。
市场分析人士指出，斯诺的此番讲话事实上认可了美元目前的汇率水平。同时，这也是美国政府有关官员第一次公开承认美元汇率下降将使美国企业出口获得增长。
美元汇率的走软真的可以促进美国出口的增长吗？昨晚最新公布的3月贸易数据显示，实际情况可能并不是这样。美国3月份的贸易赤字达到了434.6亿美元，为历史第二高的记录，而美元已经连续贬值了将近1年的时间，赤字情况未见丝毫好转。
也许有人说美元贬值的还不够，但今后美元继续贬值也并不能取得斯诺所描述的理想成绩。
当前美国出口商可谓生不逢时，世界经济正处于萧条低迷的状态，尽管不断有经济学家宣称经济复苏已经开始，但是人们尚未找到证据来证明这一点。从各种媒体所报道的消息来看，世界主要经济体除中国外形势大都不是很乐观，各种经济指标要么连续下滑，要么持续低迷，消费者信心指数一直在低位徘徊，消费者支出也呈萎缩状态。
根据经济合作组织的预测，今年世界主要经济体的增长预期都有所下降，其中美国最大的贸易伙伴欧元区其经济增长预期只有1.2%。很难想象一个增长缓慢或低迷不振的消费市场能有多大能力来吸收美国制造的商品，在这种情况下，即使美元再贬值，也难以从既定大小的市场中分得太多的份额，对于有着巨大制造能力的美国出口商来说可谓杯水车薪。
美元的持续贬值也许会使其他国家得到更多的好处，比如中国，人民币实行和美元挂钩的汇率制度，美元的贬值意味着人民币也在贬值，今年第一季度，中国出口的增长速度超过了30%，这其中不能说没有美元贬值的功劳，而中国出口的产品覆盖了从低端到高端的各个领域，等于美元在帮助中国产品占领市场。同时，中国目前正遭受SARS的困扰，今年的经济增长将会受到影响，对美国产品需求的增长也将有限。
另一方面，美国前财长鲁宾之所以提出强势美元政策，正是基于美国的双赤字，既贸易赤字和财政赤字而提出的，希望通过强势美元吸引大量国际资本的流入，从而使美国的资金进出达到平衡。在当前贸易赤字居高不下的情况下，美元走软无疑会降低对国际资本的吸引力，美国的资金平衡将面临考验。
因此，美元走软未必能对出口有太多的帮助，而在当前条件下美元走软对美国经济的其他方面也难以起到促进作用。
外汇通研究部--刘东亮
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