国内压榨企业缺乏期货避险工具(2)

　　迟迟难产代价沉重

　　尽快推出黄大豆2号期货合约已成了中小压榨企业的迫切要求。中国作为世界最大的大豆进口国，黄大豆2号已占大豆市场的半壁江山。统计数据表明，从1994年开始，我国大豆年度进口量占大豆年度新增供应量的比重持续增加，已经从1994年的1%扩大到2003年49%，接近国内大豆产量。2002年我国大豆的总产量为1690万吨。

　　由于目前仅上市黄大豆1号合约，其在期市功能、市场价格标准、现货市场覆盖面、投机套保需求等方面均明显不足。通威集团老总刘汉元认为，将进口大豆品种从大商所期货交易中排除是不合理的，也是不正常的。按每年进口1500万吨计算，由于进口大豆价格上涨，每年要多付出75亿元！

　　另一方面，黄大豆2号期货的缺失还会造成我国大豆期货与国际市场的关联度减小。高海鹰认为，我国大豆期货市场将原有大豆合约划分为黄大豆1号合约和2号合约之后，只上市了1号合约，将其现货基础缩水了一半的同时，也使国内大豆期货市场与CBOT大豆市场的“影子”盘现象发生了变化，其关联性在逐渐缩小，这也是致使2002年连豆市场走势离奇的主要原因。

　　据业内人士介绍，黄大豆1号合约和黄大豆2号合约划分的背景和实质是，新的大豆合约既能保持国内非转基因大豆特色，发现国内非转基因大豆价格运行方向，发挥豆农大豆种植积极性，提振国内大豆产业，又能加强国内大豆市场与国际大豆市场的联动效应，发现国际转基因大豆进口成本的运行方向，为油脂企业提供套保套利、规避风险的交易场所。

　　目前国内大豆需求消费结构状况是，压榨量已达到大豆总需求消费量的72.5%。由于进口转基因大豆榨油率达到17%--20%，国产非转基因大豆榨油率仅为15%--17%，因此国内大豆油脂加工企业在选择大豆原料时基本选用进口转基因大豆，同时在国内大豆市场上反向做空以锁定风险。

　　“而在黄大豆2号合约未出台之前，国内大豆油脂加工企业就无法在国内大豆期市远期合约中反向做空以锁定可能由于进口转基因大豆价格下跌而引发的交易风险。事实上，是将入世后的我国压榨业抛向了敞口风险之中，2002年，中国的大豆压榨业为此付出了沉重的代价。”高海鹰分析指出。

　　青马投资的马明超也认为，基于国内大豆油脂加工企业生产大部分依赖进口大豆的客观现实，将进口大豆排斥于中国的期货市场之外显然是不可取的。

　　另外，业内人士指出，在我国对进口豆严格区分转基因与否的同时，对其下游产品豆粕却不进行区分，均可以进入豆粕期货市场进行交割。这种不正常的交易组合，既不利于我国大豆期货交易，也不利于我国豆粕期货市场及压榨行业的健康发展。