综观世界经济整体形势 期铜上涨压力犹存

　　鹏鑫期货罗华

　　受国际铜价强劲反弹及国内现货铜价坚挺利好鼓舞，多头人气恢复，最近沪铜连续两天上涨，周二各合约收高220-280元/吨，成交量放大。近期，市场看涨气氛较为浓厚，然而综观世界经济整体形势，笔者认为，铜价上行将面临压力。

　　现铜价格坚挺是重要因素

　　今年一季度，我国经济出现了高速成长，进而带动国内铜的需求量上升。据资料显示，今年第一季度全国铜消费量累计79万吨，比去年同期增长30%，呈现强劲增长态势；汽车、内燃机、电动机、发电设备的产量大增拉动了对铜的需求。国内消费需求强劲增长导致市场供不应求，库存下降，对现货铜价形成良好支持。今年3月下旬，在国际铜价大幅度下滑的情况下，沪铜出现了高达1000元/吨的跌幅，较现货铜价出现贴水；目前国内阴极铜现货价大致在17300-17350元/吨，相对沪铜远期合约升水300元/吨左右，并且比现货月当天收盘价高出近100元/吨，现货铜价持续坚挺势必对沪铜期价形成支持。

　　美元贬值等因素为沪铜提供支撑

　　今年3月下旬以来，美元汇率继续贬值，美元对欧元及日元分别由3月下旬的1.0503和121.88贬至5月12日的1.1626和5月8日的115.99。由于国际市场上铜价普遍以美元标价，因此美元持续贬值吸引了美国以外的消费商特别是欧洲地区消费企业的购买兴趣，良好的需求对国际国内铜价形成支持。与此同时，美国道琼斯工业指数连续回升，即从3月的低点7992点上升到5月12日最新高点8743，涨幅达750余点。美国股市强劲上扬对近期铜价起到积极性鼓舞，这也是国际铜价经过最近1个月的底部整理之后企稳反弹的重要原因，对沪铜提供了良好的支撑。

　　铜价上行仍将面临压力

　　从基本面看，尽管对伊战争已经告一段落，稳定局势有利于投资者和消费信心的恢复。但从美国最新公布的经济数据来看，整体经济依旧相对疲软，最新公布的采购经理人指数、工业产出、设备利用率不尽人意，失业率再度上升，表明美国经济复苏之路依旧任重道远，就连一向表示乐观的美联储主席格林斯潘最近也不得不承认，今年美国经济复苏的时间和程度存在不确定性。

　　从欧洲地区看，欧洲国家由于产品和劳动力市场长期过度僵化，加之财政货币政策过于紧缩，高失业率、高通胀成为困扰着欧洲国家经济成长道路上化不开的症结。最新欧盟执委会公布的欧元区4月企业景气判断指数下降至14个月低点，充分表明欧洲国家经济复苏同样艰难重重。不但美国和欧元区经济增长放缓，英国经济同样未能走出阴影，总产出和工业品订单不同程度下滑，制造业数据更是创下自去年6月份以来的最大跌幅。

　　从国内来看，尽管我国整体经济保持着较高的增长水平，特别是今年一季度出现强劲增长态势，但另一方面，由于国内流行近半年的“非典”疫情日前尚未得到完全控制，我国经济日后将受到一定的负面影响，因此我国今年整体经济状况尚存在不确定性。另外，最近中国海关总署发布了对包括铜矿砂及精矿、铜材、铜铳在内的20种商品停止执行边境贸易进口税收优惠政策，优惠政策取消将一定程度上加大了进口成本，对国内需求将形成抑制。因此，短期内铜价上涨将力不从心。