欧元面临回调压力

　　2003年05月14日

　　每日汇评

　　本周初，外汇市场非常活跃，出现大幅波动。美国财长斯诺关于美元汇率较低对增加美国出口会有帮助的言论，令美元自周一开盘伊始便大幅下挫，欧元、澳元、瑞士法郎等币 种纷纷创出新高。但随着美国股市的上扬，这些币种又出现不同程度的回调。

　　虽然美国政府一再声称坚持强势美元政策，但其对于美元一再贬值无动于衷的做法，令市场怀疑美国实际上是在放任美元贬值。此次斯诺的讲话更加深了市场对于美国政府有可能放弃强势美元政策的疑虑。近期，由于美国经济复苏缓慢，只有美国出口商尤其是饱受打击的制造业出口商的日子似乎还比较好过。美元的贬值使他们的产品更具价格竞争力，并因此提高了市场份额。面对长期经常项下的巨额逆差，美国政府放任美元贬值以刺激出口显然要比争取规模巨大的减税方案容易得多。可见，只要欧洲人和日本人对美元贬值坐视不管，美国人又何乐而不为呢？

　　虽然欧洲央行漠视欧元如潮的上涨行情，谨慎地不愿采取降息行动。但是欧洲企业家和政治家们对欧元升值的担忧却是显而易见的，他们开始强调适宜汇率和过高汇率之间的微妙差别。法国总理拉法兰称，若欧元达到损及出口的水准则令人担忧。然而这些声音已经完全淹没在对欧元不断创出新高的欢呼中了。而欧元也曾一度突破了1.16大关，距离欧元启动时的1.1740只有咫尺之遥。但投资者也应注意欧元在升逾1.15以后所发生的变化。在技术面上，欧元长期处于超买状态使得欧元出现短线回调不可避免。另外，欧洲将于本周公布不少经济数据，特别德国一季度GDP数据和IFO经济景气指数。如果这两项数据不佳，将会导致德国央行对欧洲央行施加压力，促使欧洲央行降息，以刺激经济增长。此举势必导致欧美利差缩小，降低欧元的吸引力。

　　由于日本央行入市干预的隐忧始终挥之不去，日元的升幅受到很大的限制。从盘面分析，日元在接近116以后，上涨动力明显有所减弱，需要更为强大的资金面支持才有可能突破央行干预的压力。

　　-文/建设银行北京分行缪征 5月13日17：30