债市风云：债市出现两极分化 企业债受到追捧

　　昨天债市出现两极分化走势。在财政部公布首次国债增发方案后，企业债受到市场追捧，国债则受到较大抛压。此次财政部的方案，主要涉及美式招标的重新启动，其它条款和03年一期国债都相同，规模可能在260亿元以上，由此03年一期国债规模可能扩大到600亿元左右。由于2002年以来国债市场火爆，招标方式为荷兰式，最低竞标利率即为最终中标利率，所有机构都得到同样利率，利率风险较大。此次采用美式招标方式则产生多个中标利率，市场担心新债利率的上升，因此昨天国债市场普遍下跌。尤其是经过反复炒作的696和896国债 ，跌幅分别达到0.32%和0.30%。而03年一期国债仅下跌0.01%。

　　与之成鲜明对比的是企业债整体上升。由于企业债不存在增发可能，且企业债年初以来一直保持强势，整体上涨也在情理之中。其中01三峡债、98三峡债和02金茂债均列涨幅前茅。由于企业债规模较小，流动性较差，因此利率较高，但由于目前企业债都有不同程度的政府担保，因此事实上并不存在信用风险。小盘收益率高的企业债品种，对于流动性要求不高的普通投资者是理想的选择。如新券02金茂债和02苏交通等。

　　转债市场随着股市的上涨也出现上涨，总体上6涨1跌1平。各期回购品种利率都回到节前平台水平，成交金额都有不同程度放大。

　　爱建证券方昊