经济前景依然不确定不乐观 美元贬值氛围加重

　　国际金融报特约作者谭雅玲发自北京

　　上周，欧元兑美元从1.1286美元一路上升到1.1490美元，瞬间已经达到1.1537美元，成为近四年的高点，距启动初期的1.1745美元水平已经不远，进而带动日元兑美元也从118.62日元上升到115.92日元的水平，超出今年3月10日116.84日元的水准，周末为117.61日元收盘。美元贬值氛围的加重也促使其他相关货币，英镑、加元和瑞郎等跃上新高，美元全面受 压凸显。

　　利率差异明显

　　上周美、欧主要国家相继举行的央行例会，均维持现有利率稳定不变，进而使美元与欧元、英镑、澳元利率的差异继续凸现。资金流动的迷茫受到经济不确定的影响，使得利率差异形成外汇资金选择的主要目标。因此市场明显追捧欧元，短期利差收益使欧元债券利率吸引力上升，并成为支持欧元走强中一个非常重要的诱因。

　　经济数据不佳

　　上周美联储例会对美国经济的评论是导致美元贬值的重要影响，对美元政策与信心打击加重。5月7日美联储维持利率稳定的无奈，一方面是经济前景依然不确定和不乐观，稳定复苏尚未有明显迹象，未来风险并不能完全排除；另一方面是近期一些经济数据也不能支持美国经济乐观，失业率高企，股市下跌不稳，进而美联储对美国经济的谨慎，再度打压美元投资热情，美元迅速下挫。

　　国际资金撤离

　　近期欧元的上涨，与日本股市的下跌具有一定连带。日本经济、金融与市场的悲观和低效应，导致国内机构引领个人投资者大量撤离股市，转向债券投资加大，其中青睐于欧元债券利率的诱惑，是形成欧元兑美元和欧元兑日元上升的重要因素与拉动。同时也有迹象显示，中东地区资金有抵抗对美国不满，而将投资暂时倾向欧元，也是刺激欧元上涨不可忽视的因素。

　　前景难以预料

　　从目前趋势判断，未来美元前景将更加难以预料，不确定的经济趋势将会继续困惑外汇投资抉择，加大投机机会与空间。为此，就今年时间范围预期，美国经济不确定中具有加快复苏增长的可能，美元汇率具有反弹的较大空间与条件，主要货币之间的振荡将会加大。

　　美、欧、日三大经济体的主导中的对比性，依然是各自货币汇率走向的重要依托。美国2003年的经济增长预期为2.2%，欧元区为0.8%，日本仅为0.5%；美国依然是世界第一经济大国；强势美元政策依然是美国货币政策的取向。

　　从目前三个主要货币国经济基本面来看，美国经济优于欧、日，政策调整空间与效应好于欧、日，而美元覆盖广阔和较大的市场份额不是短期可以转变的，“美元贬值、全球分摊灾难”的状况将会继续有利于美国经济调整与经济复苏。新经济尚无规律无周期的摸索积累阶段存在加快恢复发展的可能，因而不仅将是美国经济复苏的拉动，也可能将成为美元汇率的有利支持，汇率依托依然在于经济。

　　《国际金融报》(2003年05月12日第六版)