外汇通：美就业市场依然严峻 复苏前景扑朔迷离

　　北京时间5月2日11：15

　　美国劳动部昨天公布了最新的周初次申请失业金人数，同比上周下降了13000人，但仍然达到了448000人，这是该数据今年以来的第二高水平。但同时公布的1季度劳动生产率却显示，美国的生产力在2003年的头3个月持续上升，年率达到了1.6%。

　　生产力数据同就业数据相比可以显示，美国的公司在保持较少员工的同时却在生产更多的产品，尽管产品的增长速度很慢，尚未达到经济学家事先预期的2%，但确实是在增长。

　　失业人口在上升，但是产出在增加，看似矛盾，其实并不矛盾，这表明在当前经济形势严峻的情况下，公司企业都会将雇员裁减到最低的水平，而将自身的产能最大限度的开发出来，使企业的整体生产状况达到最优，以微弱的产出增长来满足消费者温和增长的需求，从而达到供需平衡。

　　毫无疑问，美国今年头3个月的经济仍然疲软，无论是从经济增长率到就业数据，还是从赤字情况到各种指标，美国经济仍像美元一样处在弱势中。经济学家认为，疲弱的就业市场将对美国的利率带来影响，失业率将是美联储在制定利率政策时所要考虑的一项关键因素。

　　美国3月的失业率为5.8%，人们估计今后几个月可能会攀升到5.9%或6.0%，这将加大美联储降息的压力，目前美国的基准利率为1.25%，已经创造了战后的历史最低记录，利率政策是美联储现在还能掌控的为数不多的货币政策工具之一，继续降低利率，在刺激经济的同时，也意味着该项货币政策工具的有效作用正在逐渐降低，因为每降低利率一次，其下方所能允许再次降息的空间将变得日益狭窄。

　　在海湾战争爆发前，人们曾经乐观的预计美国经济在战后将会出现复苏甚至繁荣，但战争的结束似乎并未带来人们所想象的效果，消费者信心只有温和的增长，各项经济指标也没有复苏迹象，劳动力市场仍在恶化当中。40万被认为是就业市场的一个分水岭，也就是说，周初次申请失业金人数低于40万时，表明就业市场正在好转，就业者正在超过失业者，反之则表明失业者超过就业者。美国的周初次申请失业金人数已经连续11周超过了40万人，形势不可谓不严峻。

　　美国昨晚公布的ISM供应管理协会指数也由3月份的46.2跌落至45.4，而经济学家们的预期是上升至47.0。该指数低于50表明制造业正在萎缩。

　　格林斯潘本周发表讲话时已经改了口风，之前他预期美国经济在下半年会全面复苏，但此次讲话中已转为谨慎乐观，格老口风的转换成为市场的风向标之一，美元随后经历了连续几个交易日的大幅下挫。

　　总之，美国的经济状态仍在持续着战前那种有好有坏的状态，可能是人们太心急，也许真的需要等到下半年才能认真的评估美国复苏的前景。

　　外汇通研究部--刘东亮

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