怎样回避期市暴涨暴跌 专家称操作莫过于频繁

　　刘志刚

　　本报讯 近日，期货市场可谓风云多变,小麦期货走出牛市行情,而天然胶期货却出现了大幅下跌的走势。天然胶品种连续三天跌停，下跌达4000点。面对突如其来的下跌，投资者在具体操作中感到迷茫，如何才能回避期货市场暴涨暴跌的风险呢？

　　4月12日，在本报20层会议室举办的财富课堂上，格林集团公司首席分析师、现兼任格林集团投资有限公司研发部经理于军礼和格林期货北京管理部经理李明哲就如何把握期货投资机会和规避市场风险等问题与近百名读者展开了热烈的探讨。

　　针对目前天然胶期货的大幅下跌，于军礼认为，在4月初的时候，天胶期货价格已经冲到了16000元上方，而现货价格只有13000元左右，这样使国内的橡胶企业承受不了，这时外界就对市场形成了很大的压力，导致了天胶期货的大幅度下跌。

　　经过连续的跌停，目前天胶期货价格只有12000元左右，低于现货价格，这是完全不符合市场预期的。因为到目前为止，国家没有增加配额，天胶的供需缺口是实实在在存在的。而现在期货市场非理性因素导致了天胶期货价格的大幅度下挫，或者说以行政化的方式解决市场问题，而不是通过市场化的方式解决问题，会给市场留下不小的后遗症。

　　关于期货市场中的投资策略问题，于军礼建议，投资者在“五一”之前，不要考虑天胶的操作，因为天胶目前非理性的东西太多，有很大的政策性风险，只能等政策性风险消除以后，再考虑在天胶上面建多单。另外，投资者对各个品种不要进行频繁的操作，应以中长期的眼光去投资，因为买卖最终的决策是要根据供求关系来决定的。

　　对于如何才能规避投资风险的问题，李明哲认为，这就需要投资者管好自己的资金。如果资金管理不好，你分析的结果再正确，都不可能有取胜的必然把握。在资金的利用上，首先要注意的就是资金的选择，也就是我们常说的投资组合，要多方位投资，市场行情的波动有时段性，在某一个时段里，可以把做证券的资金转为做期货，这也是投资策略的一种组合，一般来说，不要把所有的鸡蛋同时放在一个篮子里。

　　-课堂答问

　　问：股票市场与期货市场哪个投资机会多一些？

　　于军礼：目前,中国的股市是单向的，涨上去以后，跌下来怎么办？你可以把钱提出来做期货，这样才能充分利用资金。期货市场不仅可以从上涨中获利，也可以从下跌中获利，是双向的市场。期货市场有大豆、小麦、天胶、铝、铜等很多品种，投资机会很多，而且市场透明度也很高。

　　问：天胶期货的跌停板幅度，交易所是如何规定的？

　　李明哲：天胶期货第一个跌停板幅度是3%，第二个是扩板，扩大到6%，同时交易保证金也同比例扩大。如果在扩板之后又是跌停板，交易规则还会对其有所规定，会出现协议平仓之类的情况。例如上周四就是属于临时性的措施，涨跌停板扩大到10%，交易的保证金也扩大到10%。为什么涨跌停板幅度会从3%扩到6%，又从6%扩大到10%呢？因为按照规则，当市场出现风险的时候，交易所可以采取有效的措施，以达到防范风险的目的，涨跌停板幅度从3%到10%就是在这种情况下产生的。这也说明，期货市场交易规则的透明度是比较高的。

　　问：期货里的空头没有合约，如何卖出呢？

　　李明哲：从交易规则和机制上来讲，期货交易本身是双向交易，有做空机制，你可以在高位卖出。你卖出合约，就意味着你有合约，这是交易规则规定的。比如说现在的油厂生产油，可以先把6月份的豆油卖给你，但是还没有生产出来，这是预售给你的合约。从现货的角度讲，双方可能履约，也可能解除，到6月份的时候签订合同，可能价格双方都不满意，可以解除合约，在期货市场中就形成了对冲。按照这个思路，你的操作策略就是一定要在价格比较高、行情向下走的时候再卖出，卖出的时候确实没有合约，但是对冲的空间的利润就是你的。如果方向错了，你怕跌得太多，又买进来了，中间的损失就是你的。