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2002年，国内基金在规模不断扩张、所提取管理费创下了新高的同时业绩却不尽人意，67只基金共亏损了36亿元
截至3月31日，国内基金的2002年年报已全部公布，结果可能令投资者有些沮丧。据统计，全年基金投资整体亏损了36亿元，67只基金平均可分配净收益为-0.096元，单位净收益-0.029元。当然，应该看到这一业绩是在上证指数全年下跌18%左右的背景下取得的。
管理费率需要改革
从统计数字看，亏损主要集中在封闭式基金上，开放式基金的情况是略有盈利。去年全年54只封闭式基金净亏了37.15亿元，每个基金单位平均亏损0.0455元。如果不仅是考虑已实现的亏损，那么去年的累计浮亏更将达到98.28亿元，每个基金单位平均浮亏为0.1203元。
但另一方面，基金管理公司提取的管理费却在继续增加，全年达到了14.03亿元，创下了新高。其中从封闭式基金中提取的有10.91亿元，比2001年增长约3000万元。但是，去年基金的分红总额只有28.51亿元，创下了三年来的新低。对应起来看，2001年基金管理公司每提取1元管理费就有15.06元的分红，而去年每提取1元才分出2.03元。具体到独立的基金公司，去年只有7家提取的管理费低于分红，某基金管理公司在提取1元管理费的同时甚至仅有0.06元的分红。
对于这一现象，银河证券基金研究与评价中心杜书明在接受中国经济时报记者采访时认为，基金管理公司只是作为投资服务的提供者，在亏损的情况下仍按约定收取管理费当然也是合理的，而且与大盘比较，基金的业绩也并非一无是处，基金经理的专家理财还是体现了效果的，但管理费的提取确有修改的必要。目前基金管理公司提取的费率统一为1.5%，杜书明指出，在券商佣金就可以自主决定后，这已是金融服务中少有的统一定价了。在这一费率下，累计到去年6月份，管理费提取超过5亿元的基金公司就有好几家，那是一个非常庞大的数字。
金融立法专家王连洲也曾多次倡导基金的管理费应与业绩挂钩，提出基金业绩好的，可以扩大规模，甚至允许上浮其管理费率，而业绩差的则应严格限制管理规模和管理费率，直至由投资者建议更换管理人。杜书明同时指出，如果基金公司能自主决定管理费率的话，低费率将会被基金公司用作竞争的手段，而这对成立较早的公司是有利的，因为以前的收入积累可作为降价竞争的基础，而新成立的公司则会非常被动。这最终会导致基金市场的集中化，人们所期待的规模效益也将开始体现。杜书明说，当然自主费率未必意味新成立的基金公司就很难进入了，因为应看到基金市场的潜力还很大。
开放式基金得益于低位建仓
在整体偏差的同时还可以发现基金业绩出现了明显的差距。比如同为30亿份的封闭式基金，基金安顺去年净收益为4203万元，而基金汉兴只有-6.19亿元，两者相差达到6.61亿元；在开放式基金中，华夏成长净收益达到1.33亿元，而鹏华行业成长为-1.88亿元，两者相差也达到3.21亿元。
总体而言，开放式基金的业绩要好于封闭式。在全部67只基金中实现盈利的有18只，其中10只是开放式基金。而13只开放式基金累计盈利达8023万元，平均盈利0.0019元，其中华夏成长、南方稳健成长、华安创新单位基金净收益都超过了0.01元。开放式基金的累计浮亏也只有21.11亿元，平均浮亏为0.0509元。相比较之下，封闭式基金的数字是每个基金单位平均亏损0.0455元，每个基金单位平均浮亏0.1203元，明显差于开放式。
为何开放式基金一枝独秀？有观点认为，由于不考虑赎回影响，封闭式的业绩理应好于开放式，但正因为开放式存在赎回压力，使得基金经理人不敢怠慢，从而有了更好的作为。北京证券研发中心张九辉向记者表示，主要原因并非在此，而是由于开放式基金入市较晚，大多是在去年才大盘较低的时候设立，而凡是在大盘低点设立的基金，业绩都较好。因为根据规定，基金在设立后3个月内就必须建满仓，即必须将80%以上的资金投于股票或债券，即使基金经理知道某个时候处于高点，也不得不持满仓，这一规定使基金受市场大势的影响特别明显。杜书明也认为，开放式与封闭式的业绩差距主要在于仓位的高低，基金受基础市场的影响是非常大的。事实上，在盈利的封闭式基金中，有不少是在后来建仓价位较低时才设立的。
2003年谨慎乐观
去年基金的收入构成中，债券利息收入与债券价差收入合计达到18.33亿元，成为基金的最大利润来源。而开放式基金之所以业绩较好，最主要的利润来源也就是债券与存款的利息收入，两者合计约占到去年开放式基金总收入的70%。
张九辉认为，以前很多基金持有债券可能是被动的，因为根据满仓的规定最多只能留下20%的现金，那么抛出股票也就意味着要买入债券。但今年基金经理们将会考虑重点增加债券的投资，因为债市的大发展已有明显的趋势，尤其是企业债和可转债最近的发行和交易都很火。
在年报中，基金经理们大多对去年的投资作了检讨，普遍认为失误在于高位减仓不够坚决。对今年的股票市场形势，各基金经理表示了谨慎乐观，如基金金泰预计2003年市场整体走势可能呈现1350-1650点间箱体震荡的格局，年K线以阳线报收的概率较大；基金裕华认为，对于2003年股票市场的走势，虽尚不能断言自2001年6月以来的调整已经结束，但投资者的心态已经较为稳定，预计股价结构的调整还会继续进行，由上市公司之间股价进一步分化所带来的投资机会依然存在，因此对2003年的市场走势持谨慎乐观的态度；融通新蓝筹基金则认为，2003年中国证券市场总体将保持平稳的态势，系统风险依旧将对市场产生较大的影响，但其作用方式、冲击力度将远远小于2002年。
今年一季度的基金业绩比去年已有明显的好转，但张九辉指出，最近各基金拉升自己重仓持有的个股的迹象非常明显，目的是为了在季度末有一个较高的净值。现在基金的资产已远超过1000亿元，占了股票市值的10%，已是一股能左右市场的重大力量。(黎霆)
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