国际资本流入放缓 美元汇率可能再受挑战

　　美国官方统计数据显示，美国2002年经常帐赤字高达5030亿美元，占GDP总额的4.8%，2001年赤字为3930亿美元，以此速度发展预计2003年美国的经常帐赤字可能高达5500亿美元。从经济学上看，弥补经常帐赤字的资金主要来自海外直接投资和海外证券资金投资两个方面，即如果“海外直接投资和有价证券投资>经常帐资金缺口”，则可能不会导致美元的贬值，但是最近几个季度数据反映，美国的海外直接投资非常疲弱，因此是否能弥补经常帐赤字主要取决于海外有价证券投资资金流入的情况。(有价证券投资包括股票投资和债券投资等)

　　上述数据基本上都是由美国财政部公布，但是这些数据有一定的滞后性，比如2003年3月底公布的数据是反映2003年1月的情况，同时美国财政部公布的数据与美国商务部经济分析署公布的数据也会有所不同。

　　据观察，美国财政部经常夸大海外购买美国国债和公司债的资金流入数据，例如，财务部公布的2002年第四季度海外购买国债的额度为570亿美元，而经济分析署进行修正后数据为165亿美元。财政部公布的2002年第四季度海外购买美国企业公司债的额度为450亿美元，而经济分析署公布的数据为410亿美元。海外股票投资数据为125亿美元，美国经济分析署公布的数据为120亿美元。从上述的数据可以看出，经济分析署公布的数据与财政部公布的数据差别相当大。

　　目前海外购买美国股票的资金流入正在逐渐减少，弥补美国贸易赤字的主要来源是海外购买美国国债的资金，国债的主要购买者是国外政府。2002年的国外政府购买美国国债的额度为740亿美元，2001年为320亿美元。

　　从整体来看，战后的国际资本流向可能不利于美元，美元可能会缓慢下跌，在未来半年到一年时间内，欧元/美元有可能见到1.15。