俞晓筠
在媒体对是“伞型基金”和“系列基金”进行了大量研讨乃至争论之后，国内首批两家系列基金相继于本周正式进入发行程序。两家系列开放式证券投资基金各由3个基金组成，招商安泰系列基金包括招商债券基金、招商平衡型基金和招商股票基金；湘财合丰价值优化则包括成长类行业、周期类行业和稳定类行业证券投资基金。相应地，一直被作为系列基金
或伞型基金一大优势的系列内各基金之间的自由转换模式也正式浮出水面。然而，通过对比两个系列基金的自由转换模式可以发现，就转换成本而言，二者相差很大。
招商安泰转换需要缴纳“赎回”费用
招商安泰基金在招募说明书中明确规定，招商债券基金、招商平衡型基金和招商股票基金之间自由转换的费用包括转出基金的赎回费用和转换费用两个部分。赎回费用部分采用的费率即为各家基金的赎回费率，招商债券基金、招商平衡型基金、招商股票基金的赎回费率分别为0.2%、0.3%、0.4%，持有期超过两年的免收赎回费。转换费用部分，除发行期认购费率和以后的申购费率较低的债券基金的持有人外，招商平衡基金和招商股票基金的持有人在每个自然年度将享受三次免转换费用，从第四次开始加收0.5%的转换费。招商债券基金向其他两家基金的转换，则每个自然年度的前三次收取0.7%的转换费用，超过三次的每次将加收0.5%的转换费。
湘财合丰“零转换成本”一步到位
湘财合丰系列基金则规定各行业类别基金在基金间无限制、免费转换。这就是说，和招商安泰系列基金相比，湘财合丰系列基金之间的转换第一不需要缴纳赎回费用；第二没有一个自然年度3次优惠的规定；第三也不需要缴纳任何转换费用。各行业类别的基金之间的转换成本为“零”。持有人申请转换后，目标基金份额的计算只需要按当前持有基金的单位资产净值乘以当前基金的份额，然后按目标基金的单位资产净值折算成目标基金的份数即可。这样，湘财合丰系列和招商安泰系列基金的各自内部基金之间的转换成本就存在明显差异。
记得去年在南方基金管理公司推出南方宝元债券基金的推介材料中，也表述了未来南方宝元和南方稳健成长之间可以自由转换的信息。当时透露的公司准备采用的转换费率在0.2%左右，对于申购费率较低的南方宝元的首次转换，要做一次南方稳健成长和南方宝元申购费率的差的补齐操作，之后的每次转换只收取0.2%左右的低赎回费率即可。这样看来，如果未来南方基金管理公司两家开放式基金之间的自由转换仍按上述思路实施，则其转换成本会低于招商安泰高于湘财合丰。
另外值得一提的是，在两个系列内部基金之间自由转换方面，除了转换成本存在较大差异外，两家基金至少在下述两个方面比较一致。一是转换的完成时间都很短，在T+2日即可完成，比先赎回，再买入其他基金的效率要高得多；二是两家基金分别规定基金管理人可以“根据情况”和“在基金契约允许的范围内”对于基金的申购、赎回和转换费率进行调整，为日后进行必要的修正预留
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