老百姓投资保险要慎重 莫把银行保险当储蓄

　　“保障+投资+分红”的宣传，让不少投资者误以为银行保险产品是储蓄型产品，专家提示，银保产品就是保险产品

　　-记者 赖小萍 实习记者 张文萍

　　“保障+投资+分红”，在看了一银行保险产品的宣传单张后，经银行职员的游说，伍 小姐在不到十分钟的时间就买下了一份银行保险产品。但在保险公司的客户回访时，伍小姐才明白，原来她买的是一份普通保险，而不是她以为的高效益的投资产品。经过一番考虑，伍小姐决定退保，尽管过了保险公司的“犹豫期”，但伍小姐还是获得了全额退保。

　　但不少同样冲着“保障+投资+分红”可谓又有保险保障又有保底收益的“高收益银行储蓄”功能而购买了银行保险产品的消费者，或许就没有伍小姐这样幸运了。这也是最近不少因受误导购买了银保产品又无法退保的投诉事件不时见诸报端的重要原因。业内的不完全统计表明，有客户回访制度的保险公司中，在告知消费者所购买的银行保险产品其确切的权益和风险后，退保率基本都在10%以上。据广州保监办近期公布的数据显示，去年广州保监办共受理各类保险信访2456件，这些信访中近一半是反映保险合同纠纷的，占信访总量的42.4%。其中寿险新型产品误导宣传的投诉比较突出，如在33件对某寿险公司的信访件中，29件涉及投资连结产品。

　　为了促进银行代理业务的健康发展和防止误导宣传，最近广州保监办还专门制定了《关于寿险新型产品信息披露管理的指引》，重点打击投资连结、万能寿险、分红保险以及监管部门认定的其他产品的误导行为。

　　数字显示，2001年，全国银行保险的保费总收入还不足80亿元，到去年已增至388.4亿元，预计今年将达700亿元。以新华人寿为例，2002年该公司光是广州一地的保费总收入中，银行保险所占比重已达85%。而在去年包括银保产品在内的分红保险已经以1121.7亿元的保费占整个人身险保费收入的49.3%，在新型寿险保费收入中份额更超过90%。

　　那么，到底银行保险产品有何等的魅力，其误导成分又有多严重，对投资者来说，又该如何理性地去分析。种种疑问看来都需要从监管部门、保险公司甚至在投资者身上去寻找答案。

　　[企业资金负债管理(二)]

　　选择最佳债务结构

　　-胡春江

　　做为债务风险管理的重要组成部分，企业在举债前应充分了解市场风险，规划合理的债务结构及保值策略，其前期准备工作的缜密程度将直接影响着整个债务的风险大小和保值成本。

　　债务货币的合理选择

　　面对汇率风险，汇率的起伏也为投资人和借债人提供了选择的机会，货币的选择原则主要是“支付软货币，收入硬货币”。从投资人角度来看，无疑是希望收入的是硬货币。如近一年来欧元兑美元大幅反弹，令投资于欧洲的美国资金在获得了股市、债市的资本收益之外，还获得了由于支出美元(投资额)收入欧元(投资回报)所产生的汇兑收益。

　　相反，借债人在举债时应尽量借入一个未来的软货币。之所以称未来的软货币，是因为各国经济基本面和外汇市场的波动变化，眼前的硬通货随时会成为明日的软货币。债务的市场风险更主要体现在还款阶段，只有当未来还款时债务货币出现贬值，才会使借债人少支付本币购汇还款，债务支付成本才能降低。负债货币的选择应持发展眼光，例如虽然欧元汇率在诞生以后已贬值近30%，是名副其实的软货币，但若企业借入长期欧元债务将面临未来欧元大幅升值的风险，现在的汇率水平也证实了以上观点是正确的，那么坚挺的美元恰是可予以考虑的债务货币。除了借债人对货币币值的预期这一主要因素外，利率水平也是影响债务货币选择的重要因素。

　　债务利率形式的选择

　　债务利率主要可选用浮动利率和固定利率两种形式，企业可根据市场利率走势现状及预测来决定利率形式的选择。

　　虽然无人能对利率走势做出精确的预测和判断，但目前利率水平在历史数据中所处的地位可为企业选择何种形式的利率提供参考。理论上，当利率处于历史低位或相对低位时，借债人须尽量持有固定利率的债务，或增加固定利率债务在其整体债务结构中的比重；反之当利率处于历史高位或相对高位时，借债人须尽量持有浮动利率的债务，或增加浮动利率债务在其整体债务结构中的比重。

　　借债人对利率的预期是影响决策者的重要因素，当预期未来利率趋升时，宜选择固定利率形式的债务；当预期未来利率有降低的可能时，宜选择浮动利率形式的债务。

　　以组合的债务结构对冲市场风险

　　借债人的外债可能存在比较复杂的结构，如一些大型项目须筹借不同币种及利率形式的债务，此时债务结构应以对冲的观点适当摆布，可基于市场预测选择不同比例的币种和相对的利率形式，起到对冲作用。在美元汇率坚挺时，可加大美元(预期趋贬)债务筹措的比重，其它币种(预期趋升)占较小比重。如设计美元债务占60%，欧元、日元债务各占20%的债务组合，这样可起到先天的汇率对冲抵消作用；相反则可减少美元债务比重、加大其它各类货币债务的份额。

　　利率的摆布同样可遵循上述原则形成组合式债务结构。当利率处于较低水平或预测利率趋升时，企业可将债务分成七成固定利率和三成浮动利率债务的结构；相反，当利率处于较高水平或预测利率趋跌时，七成为浮动利率三成为固定利率债务。

　　组合式债务结构不但有效地分散了部分市场风险，关键是能反映出债务管理者的市场观点，在不失稳妥和客观的前提下体现了管理的主动性。

　　银保产品成重点监管对象

　　记者：在你们看来，保监办为何将银保产品作为今年重点监管的对象，并下发专门的信息披露指引？

　　新华人寿广州分公司副总经理李源(以下称新华)：把银保产品作为监管重点，对保险公司来说是一件好事，给保险行业的持续稳健发展带来了保障。之所以列为重点，主要是为了更有效地杜绝银保产品销售不规范的情况再发生，使得产品的销售能朝着对投资者和保险公司都有利的方向发展。

　　太平人寿广州分公司银行保险部经理沈海东、陈旭(以下称太平)：关于信息披露的问题，其实保监办早就有规定宣传单张中不能提“保底”，我们也是严格按照要求做的。应该说，除了考虑到维护消费者的利益，保监办的做法也是从保险公司风险防范和控制的角度来说的，他们不希望看到保险公司为了短期的销售业绩而硬要“美化”自己的分红，这样对保险公司和整个保险业长期的发展来讲就是风险。相反的，应该诚实地按照自己的经营成果来给客户做分红。

　　月入4000元的张小姐(以下称投资者)：我已经购买了银行保险产品，当初销售人员在销售过程中确实拿它和储蓄产品作了比较，说实话我是冲着其宣传的不菲的投资收益才购买的，出现这种情况和保险销售人员的薪酬制度不无关系，相关法规的出台应该会对销售人员有一定的约束和规范作用，若再不加以控制，退保潮、信誉危机的出现其后果是可以想象的。

　　银保产品不同银行储蓄

　　记者：从大部分的银行保险产品的宣传看，既有保障功能，又有不错的投资收益，显然是非买不可了。但以目前国内资本市场的状况和有限的投资渠道，市场主打的5年期银保产品到底能给保险公司带来多少收益，给投资者的分红又可以到一个怎样的水平呢？

　　投资者：我会选择5年期的。因为5年期的短期产品资金占用的时间也不是太长，一旦觉得不好，可以在5年后退出来，即便拿不到红利，就像做定期储蓄一般，而收益还是比后者要相对高些，最关键的是能保本，不会担心血本无归的下场。

　　太平：应该说，目前市场上各公司推出来的银保产品都趋于同质化。很多公司主推5年期的，即使有些公司同时推出10年期和5年期的产品，但最后也只剩5年期的了，而迫于市场的压力，太平的销售人员也曾试图建议公司推5年期，但公司最终还是坚持了10年期，因为投资不是一朝一夕的事情，需要经过长期的运作才能获得盈利，这与保监会的倡导不谋而合。

　　其实，5年期对保险公司来说，承受的盈利压力是比较大的，因为保险公司资金运用的3个投资渠道是保监会规定的，大额存款获得的利率也比较一致，而证券投资基金由于去年的经济环境不太好，各公司的证券投资基金都没有用到保监会规定的上限。迫于压力，很多公司即使5年内无法做到分红，但仍会抽取公司的其他资金用作分红，这是重点监管保险公司偿付能力的监管部门所最担心的。

　　记者：保险公司一般都要在6-7年才可能达到赢亏的平衡，那么银保产品又有没有一个赢亏平衡点？

　　太平：赢亏平衡点其实很难有一个测算标准，而且每家公司都不一样，如太平确实在一年后就出现赢利。

　　记者：那是否意味着银保产品好过银行储蓄，保底收益又如何理解？

　　太平：目前银保产品期、趸缴比例失衡，趸缴比例过高，而且大部分产品的保障功能是很少的，因此让人觉得更像一个储蓄型产品，但它毕竟不是银行储蓄。所谓的保底收入，其实就是监管部门的预定利率，但如果投资者要想提前“支取”，投资者就只能按照现金价值退保，损失是必然的，这就是它和提前支取也可获得活期利息的银行储蓄的最大区别。

　　稳健型的中长期投资

　　记者：针对目前的银保产品，保险公司能否给投资者一些建议？

　　新华：以分红保险为主要代表的银保产品的主要好处在于功能齐全，除了基本的保障功能可以满足以外，还具有一定的投资价值，只是分红有多有少，只要销售员不要误导，是稳健型投资者的较理想的投资渠道。因为保险公司内部都有专门的理财投资高手对这笔资金进行专门的投资，应该说是比个人投资的回报要高的。拿新华人寿来说，去年的分红比例是4.16%，虽然比前年的8.21%要低，但是和同行的3.14%相比，还是比较理想的。如果销售人员在做销售演示时夸大汇报率超过10%，显然就有误导成分了，对此投资者一定要理性。

　　太平：银保产品其实适合做中长期的投资，如果想做2-3年的短期投资，没有必要买分红产品，如果是做5年以上的投资，不妨考虑分红产品，无可否认它应该是一条比较理想的投资渠道。

　　投资者：同样作为投资者，我认为参考专家的意见，多方比较是比较稳健的方法，在选择公司的时候要注重细节和售后服务。另外要端正投资心态，对于风险和可能得到的投资回报包括分红，要提前有一个心理底线和预期，这样才不会导致实际收益与期望值落差太大。

　　期待“真正意义”上的银保产品

　　记者：有学者曾比喻说，人们以投资为主要目的来购买分红险的做法是“温饱问题还没有解决就大谈饮食结构”，这种以分红险为代表的银保产品是否成为一种潮流？

　　新华：2000年分红保险正式启动至今，应该说发展势头比较好，它也正是代表着一种发展的趋势。从西欧的经验来说，银保产品的比例达到70%，一个很好的例子是英国80年代初寿险的个人销售人员20万，到目前只有2万，大部分的保单都通过银行来销售了。

　　太平：应该来说，做银保产品特别是长期的银保产品是各大公司未来发展的走向，并且我们发现广东的市民对保险产品的认识程度已经加深了不少。对于银保产品，发展的前提是保险公司要给予消费者充分的正面的指引，使得他们能正确认识这些产品。

　　记者：正如前面所说，目前的银保产品更像储蓄产品，而保险的核心应该是保障，在目前金融分业管理的情况下，到底有没可能出现国外“真正意义”上的银保业务。

　　太平：确实，在分业管理的情况下，银行不可能像推销自己的银行产品一样去推销保险公司的产品，而银行的员工即使要接受保险公司的培训，但毕竟不是真正意义上的代理人，这也是目前大部分银保产品弱化保障功能的重要原因之一。目前太平的产品在银行销售不错，我们并不否认这与太平和工商银行的特殊关系(股权关系)有关。但实际上，大家都看到了混业的趋势，很多银行都主动提出要求销售复杂的保险产品，如太平将在4月推出并赋予了更多保障功能的“理财柜”新业务，对银行的员工来说，其推销难度是相当大的。

　　投资者：从稳健投资的角度来说，分红险能“保本”是比较吸引人的。尽管存在不足，但既然西方国家如此盛行，我想必然有它存在和发展的必要。

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　　寿险新型产品宣传不得夸大其辞

　　“今年投保，明年分红”、“年年有分红”、“第一”、“名列前茅”、“最高”……，根据广州保监办的《关于寿险新型产品信息披露管理的指引》，今后上述词语将不允许用作寿险产品的说明和宣传。广州保监办方面表示，指引并不只是针对银行保险产品，而是包括银保产品在内的所有寿险新型产品。

　　对分红保险的信息披露，根据《指引》，其一，分红保险的产品说明书应当说明产品的性质、特征、红利及红利分配方式、保单持有人承担的风险等事项。不得进行“投保分红保险，作寿险公司股东”等错误宣传。其二，保险公司应当根据过去的经验，采用高、中、低三个不同的利率进行演示，但不能出现任何演示利率等比例性指标。除保险合同约定的保险利益外，不得对不确定的收益进行演示。其三，不得保证分红。如使用“今年投保，明年分红”、“年年有分红”等字样。其四，不得通过公共媒体公布或宣传分红保险的经营成果或者分红水平。其五，采用现金分红方式的，保险公司不得使用分红率、投资回报率等比例性指标描述分红保险的分红情况。

　　对于投资连结保险信息披露，《指引》规定，其一，产品说明书封面显著位置用黑体字打印：“投保人要承担该产品投资风险”。其二，保险公司应当根据过去的经验，采用高、中、低三个不同的利率进行演示。并在利益演示时，在显著位置用比正文大一号的黑体字说明“该演示纯粹是描述性的，不能理解为对未来的预期，实际投资收益可能出现负值”。其三，在签定保险合同前，保险公司应当说明对投资帐户收取的各项费用，并得到投保人的签字确认。

　　对万能保险的信息披露，《指引》要求，保险公司应当根据过去的经验，采用高、中、低三个不同的利率对保费、死亡保险金、保单价值进行演示，并用黑体字说明该演示纯粹是描述性的，不能理解为对未来的预期。

　　而在资金运用收益的披露中，保险公司只能公布本公司信息，不得公布其他公司数据，不得与其他公司相比较。公布信息的标题中不得出现具体数据，标题和正文中不得出现“第一”、“名列前茅”、“最高”等比较性词句。而且保险公司公布资金运用收益信息时，应提示保单持有人不可根据资金运用收益率及可运用资金收益率推断分红类产品的分红水平。