今年企业债火爆的一幕，终于伴随着2003年上海轨道交通建设债券的发售而上演。与此同时，新近推出的企债指数连创新高。市场预期中的“企债年”，似乎已经不折不扣地降临了。
2003年上海轨道交通建设债券卖疯了。从该债券的发行公告看，上海轨道交通建设债发行规模为40亿元，其中约有38亿元面向机构投资者发售。据了解，在2月19日至2月20日间
的短短两天内，主承销商共收到逾160亿元的机构定金。按10%的定金比例计算，名义认购资金超过1600亿元，认购倍率达到约42.1倍，这一数据已与新股认购不相上下。无独有偶，从2月17日发布的企债指数，呈现一路上扬的态势，昨日收盘该指数报101.57点，较2月17日开盘指数101.03点上扬了0.53%。特别是近期该指数的上扬陡然加速，该指数发布以来0.54点的上扬总和，有0.44点是在近三个交易日中完成的。如此火爆的场面，预示着什么呢？
首先，扶持企业债发展的政策性措施力度得到了加强。在国际成熟的证券市场上，发行债券是企业融资的一个重要手段，企业通过债券融资的金额往往是其通过股票融资金额的3—10倍。而长期以来，我国企业债券市场的融资金额相对于股票市场而言显得微不足道，企业债券市场与股票市场的发展比例很不协调，是我国证券市场发展的一条“短腿”。因此，大力推进企业债券市场的发展，是当前我国证券市场面临的一个十分紧迫的任务。今年以来，扶持企业债发展的政策性措施力度得到加强。修改讨论了两年多的新企业债管理办法有望出台，企业债发行将逐渐由国务院特批方式逐步转向主管机构审批制甚至核准制，新发企业债利率上限将会取消，发行规模逐步增加；企业债的交易方式将趋向多样化；对投资企业债的一些政策限制将可能逐渐放松。
其次，债券本身的优良质地是热销的重要原因。上海轨道交通建设债实际上类似于一种地方政府债，其良好的信誉得到了市场的认可。同时，发行利率也比较高，达到了4.51%，与同时发行的7年期国债利率2.66%相比，高出了1.85个百分点。在二月份市场资金供应相对比较充裕的情况下，机构对该企业债券的需求量自然就比较大。同时，02三峡债上市后的收益十分可观，更吸引了大量的短线资金。
第三，股市方向不明，市场资金需要稳定出路。由于目前股指相对于年初已经上涨了10%以上，当前处于盘整状态，股市缺乏明显的方向感。同时，美伊局势至今未明，使得股市在目前运行状况下，增加了许多不确定的因素，回报稳定的企业债无疑成为大资金理想的去处，这也就导致企业债供不应求。此外，国内首只企业债指数已于今年2月17日正式面市。现行的企业债指数系由深圳证券信息有限公司推出，指数基期定在去年12月31日，基期指数为100，并随深市行情一起实时动态发布。目前，企业债指数的编制借鉴了股票指数的编制方法，采用派氏加权法编制，并采用逐日连锁计算方法进行指数计算。此外，作为企业债指数成份债券必须符合以下二个条件：一是固定利率且不附带转股、优先购买股票权利的企业债券；二是剩余期限在一年以上(含一年)的企业债券。企业债指数的发布，填补了目前交易所市场的空白，为衡量企业债券市场整体风险收益提供了一个标尺，同时还为企业债券市场投资绩效评估提供了一个基准。
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