2003年首期国债双双走俏 凭证式国债利率高翘

　　久违数月的凭证式国债火爆销售场面于本月20日再现。建行、工行、中行、民生银行广州分行等不少代销国债的银行网点称，众多市民彻夜排队等候购买国债。国债开卖不到一小时，很多网点国债额度已被抢购一空，不得不高挂“国债售罄”的告示牌，劝退“人龙”，甚至在网点较少的股份制银行网点也早早迎来人龙。本期凭证式国债发行额度共600亿，分为3年期和5年期两个品种，发行期为2月20日至3月31日。银行人士建议尚未如愿的市民前往中小商业银行网点或四大商业银行较偏僻网点购买。

　　高利率是卖点

　　为何去年下半年遭受投资者冷遇的凭证式国债重新受宠呢？工商银行广东省分行零售业务部负责人分析认为，个人投资渠道缺乏的情况下，本期凭证式国债票面利率较高增强了其吸引力。

　　本期国债3年期和5年期品种的利率分别为2·３2%和2·６3%，分别较同期存款扣除利息税后的实际利率高15%和18%。投资者持1万元本期3年期和1万元5年期国债，可获得的到期预测利息较同期存款约多92元和199元。这对于处在“超储蓄”时期的中国居民具有较强的诱惑力。

　　此人士还指出，本期凭证式国债利率绝对高于去年后三期国债利率，因此国债去年一度受冷遇的局面被本期国债扭转。

　　凭证式国债利率不会前高后低

　　凭证式国债的利率是如何确定的呢？它对中国利率走势是否有预示作用呢？本年度凭证式国债的利率会如何，是否会像去年一样“前高后低”呢？

　　广发行资金部负责人称，凭证式国债的利率由财政部确定，并非像记账式国债的利率通过招标确定，凭证式国债利率与整体利率市场的走势关联度不大，更对利率市场走势无预示性。例如，去年凭证式国债的利率“前高后低”，但存贷款利率根本没有变化。

　　该负责人更认为，从目前的形势判断，短期内中国利率可能相对稳定，加息和减息的空间都不太大。因此3年期国债的风险不大。更长远一点看，国内存在加息的可能性，一旦加息，5年期国债利率可能低于同期存款利率，这时国债持有人可以选择到银行提前兑付。

　　据消息人士透露，财政局已确定了本年底凭证式国债利率的基调“保持稳定”————在同期存款利率(实际利率)的基础上增加15%左右。投资者可以根据自身的风险偏好及资金状况“做好本年度国债投资计划”，而不必像往年“两眼一摸黑”。

　　　　　　　　　　本报记者谢艳霞

　　机构追捧记账式国债

　　证券公司包销量券商为商业银行1·５倍，广东年内有望推出面向个人投资者的国债柜台交易

　　2003年首期国债受到了大资金追捧，有效投标总量为1115·１亿元，获得了3·４5倍的超额认购倍率，而去年银行间国债市场和交易所国债市场认购倍率大约在2至3倍之间。

　　本期国债是今年第一期国债，并首次实行跨市场利率招标，吸引了大量投资者，共有85家承销团成员投标，包括商业银行、农信社、证券公司、保险公司、信托公司和社保基金。其中，证券公司42家，占投标机构总家数49·４1%，认购数量171·６0亿元，占总发行量的49·０3%，商业银行的投标家数(含四大行)31家，占投标机构总家数的36·４7%，认购数量118·１亿，占总发行量的33·７5%。由于商业银行对发行利率的要求要高于证券公司，证券公司是发行利率的主要决定力量。

　　利率偏低

　　相对于利率较高的凭证式国债，已于19日早一天发行的2003年首期记账式国债的利率却有些偏低。

　　广发行资金负责人认为，本期记账式7年期国债利率为2·６6%，低于预期利率。此人士认为，7年期国债利率正常情况下应在2·７%————2·７5%之间。为何会出现利率偏低的情况呢？主要因为机构一向对首期国债比较看好，且年初资金面较充裕。参与竞标的机构的热情令国债利率走低。但相对于去年年中机构疯狂入市热购记账式国债令国债利率一再走低的情形而言，本期国债利率还算理性。

　　远期和开放式回购将推出

　　本期记账式国债将在2月26日在深沪交易所和银行间债券市场同时挂牌交易，持有深沪交易所股东卡的股民皆可参与国债回购。业内推断上市首日价格可能定位在面值100元附近。那么目前是否是个人投资者进行国债回购的好时机呢？

　　国信证券广州营业部负责人称，去年股市久沉不起，不少汇民转战国债回购市场，收获颇丰。国泰君安广州营业部有关人士也称，去年有股民专注于国债回购市场，一年收益率高达6%以上。今年以来，随着股市渐进回暖，转战国债回购市场的股民又杀入股市，毕竟国债市场不可能暴富，而且年初资金面充裕，回购收益率趋低。

　　财政部国库司一位副司长昨天透露，记账式国债远期回购和开放式回购推出的时间已不会太长。证券界人士称，个人投资者可借助这样的新工具实现套现保值。

　　粤年内有望银行柜台交易

　　除在深沪交易所进行国债回购外，京沪两地已向个人投资者开放国债银行柜台交易。个人投资者可在四大国有商业银行京沪地区的网点认购记账式国债，在发售期结束后，即可通过银行挂牌的即时利率进行买卖，以获取差价收益。

　　仅在京沪试点的国债银行柜台交易何时推广到广东呢？中国人民银行一位司长昨天透露，央行决定年内扩大国债银行柜台交易试点。工农中建四大银行广东省分行的有关人士对记者透露，目前已做好了各项技术准备，只等央行批准。他们估计年内推出此项业务的可能性较大。届时，广东省内的个人投资者不仅可以购买凭证式国债，更可购买记账式国债，并通过银行柜台进行交易，赚取差价或套现。　　　　　　本报记者谢艳霞

　　2003年凭证式国债发行计划表

　　　　　项目　　　　发行期　　　　　 分段发行开始时间

　　凭证式(一期)国债2月20日—3月31日2月20日，3月4日

　　凭证式(二期)国债4月1日—7月31日　4月1日，5月1日，6月1日，7月1日

　　凭证式(三期)国债9月1日—11月30日9月1日，10月1日，11月1日