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理财关注:怎样进行股票、期货的组合投资?

http://finance.sina.com.cn 2003年02月17日 07:30 北京青年报

  刘志刚 王岩

  股市持续两年的大熊市让很多人赔了钱,而期货市场去年八月已经开始活跃

  -财富课堂主题:怎样进行股票、期货的组合投资

  -主持人:刘志刚、王岩

  -时间:2003年2月15日

  -地点:北京青年报20层会议室

  本报讯 股市持续两年的大熊市,让几乎所有的投资者都赔了钱,而期货市场去年8月已经开始活跃。专家建议,手中的资金要进行组合投资,一部分做期货,一部分做股票。那么,如何才能把握好股票与期货的组合投资呢?2月15日,在本报20层会议室举办的财富课堂上,首创期货公司的负责人杨金和北京管理部经理李翠平与近百名读者就如何进行股票和期货的组合投资展开了热烈的探讨。

  就股市目前的投资价值杨金总结认为,1996年深圳指数从1000点涨到6000点,做指数就能挣六倍。1997年市场也走了一回大牛市,一年有100%至200%的利润是正常的。1998年虽然进入调整状态,但波动很大,而且当时有股票的题材可以挖掘,大概也有20%至50%的收益。1999年的“5·19”行情是巨大的,一年获利100%也很常见。2001年指数震幅很大。2002年开盘的点位和年收盘的点位差不多,因此收益不会超过20%。收益率萎缩的情况已表明市场进入到了一个大熊市。

  但杨金同时也表示,从长期来看证券市场是要发展、要规范的。必须认识到一个理想的投资市场也是有其阶段性的,就像美国有10年的大牛市也有10年的大熊市,这是市场规律,不可阻挡。在认识到这个前提的基础上,大家才谈得上关注其他的投资品种,如外汇、期货、国债、房地产等等。

  关于如何进行期货投资李翠平认为,交易灵活是期货投资的优势,投资者在期货市场上买入以后,只要涨了就可以卖掉,当天进行交易。另外,期货市场的信息非常公开,例如铜和大豆,是全球的产品,不容易受庄家操作所控制,这是做期货的优点。股市上会出现一些上市公司信息披露不真实的情况,期货市场则不会,因为期货品种是全球的产品,大家掌握的信息都是一样的。

  以大豆品种为例,它是非常成熟的国际化的产品。大连大豆自从上市以后从没有出现过交易失控的行情,同时大豆的收益率一点都不小。据统计,大豆2001年平均日震幅是11个点,现在的平均日震幅是21个点,平均的波震幅是21.3%,周震幅平均是50多个点,月震幅是100多点,平均的年震幅是500多个点。大豆一年的行情是分几波走的,不管是上涨还是下跌,只要捕捉到行情就可以获利。因此不管是做长期还是做短期,大家都有机会获利。

  -课堂答问

  问:为什么要进行股票分散化投资?

  李翠平:股票分散化投资的目标是为了分散风险,投资股票的风险主要有两大类:一类是系统风险,一类是非系统风险。系统风险就是影响所有股票的因素,比如国家出台一个政策;非系统风险就是单一股票的风险。分散化投资虽说不能规避系统风险,但是降低了非系统风险。另外,分散化投资存在一个区域,市场上有1000多只股票,你不可能都进行操作,当你投资的股票个数达到5至8只的时候,基本上可以回避掉95%以上的风险,在国外是8至12只。在分散投资的过程中,我们会进行选股的调整。值得注意的是,简单的投资分散化并不能提高收益。

  问:在当前股市低迷的局面下应该怎样操作?

  杨金:据我这段时间对B股的观察,已经有一些股票市盈率接近5倍了,A股也已经有一些10倍市盈率的股票出现,像这样有一定投资价值和投机价值的股票已经可以接受了。大家应该注意发掘这样的股票,然后在适当的位置买进。最关键的是一定要有耐心,等到股票跌到适当的位置。现在的市场已经不是1995年的市场了,不应该冲进去就买。如果要做,就要找到合适的位置,这是我对股市的看法。另外就是可以考虑别的投资渠道,期货市场现在实实在在地转入了一个比较快速的发展阶段,期货市场的交易量,2002年比2001年增长了80%,今年1月份也同比增长了120%。

  问:与股票相比,做期货的特点是什么?

  李翠平:期货投资有以下特点:以小博大。交易所收5%或者8%的保证金,保证金制度使投资者不需要全额买入合约,这是它的一个优势。第二是双向交易,能够做空。第三是交易灵活,在期货市场,即使刚买入一分钟,如果价格涨了就可以卖掉,当天进行交易。另外就是充分体现三公原则。从价格影响因素来看,铜和大豆等期货品种都是全球的产品,不容易受个人操作的限制,因此期货市场没有垄断的行为。在互联网时代,影响行情的所有因素的相关消息,大家都可以同样掌握,这是做期货的优点。

  问:目前国内期货市场哪些品种比较活跃?

  李翠平:目前国内市场最活跃的主要有两个品种,大连商品交易所的大豆和上海期货交易所的铜。国内的铜几乎是伦敦铜的延续市场。国内的铜和大豆经过10年的发展,基本上已经是成熟的市场了,这两个品种交易非常活跃。截止到2月14日,大豆的持仓是82万手,铜是26万手,比较适合中等投资者投资。

  -文/本报记者




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