2003年美元汇价跌幅有可能扩大到35%

　　地缘政治风险、美国企业盈利报告疲弱、原油价格上升打击投资人信心等因素使市场预期的美元兑欧洲货币汇价的反弹没有如期而来。

　　巴黎国民银行-巴黎巴银行1月20日发布的汇市周报指出，1月27日联合国武器核查人员将向联合国安理会呈递其核查报告。英、美正向中东地区大规模调遣兵力，地缘政治局势的不确定性很高。

　　在美国原油库存水平不断下降的情况下，原油价格走高，委内瑞拉原油产量下降，虽然欧佩克每天将生产配额增加6.4%，即每天将原油产量增中150万桶，短期内原油价格仍有可能上涨，增加了美国经济复苏的负担。

　　美国企业盈利报告显示企业经营前景黯淡，英特尔宣布2003年将投资支出减少26%，大大挫伤了投资人的信心。上述因素都对美元汇价利空。巴黎国民银行-巴黎巴银行指出，虽然短线中汇市投资人信心偶有回升，然美元汇价长期走势更加恶化，其它货币汇价走势展望也因此需要调整。

　　巴黎国民银行-巴黎巴银行预期在有序的市场中美元汇价大势看跌，下面两方面的原因更有可能使美元汇价跌幅扩大到35%。

　　1.美国经常帐赤字的结构正在发生变化，美国的预算赤字越来越大。

　　2.美国弥补经常帐赤字的渠道也正在发生变化。目前美国95%的经常帐赤字由债务工具融通，增加了美元汇价对利差及国债投资回报率差的敏感性。除了日圆以外，国家间利差对美元兑世界各主要货币汇价有负面影响；瑞士和日本的国债投资回报率较美国低，除了瑞士和日本以外，国债投资回报率对美元兑世界各主要货币汇价也利空，

　　此外，另一影响美元汇价的重大因素是海外机构持有的7.3万亿美元资产。美元资产市场连续7年的牛市使海外机构持有的7.3万美元资产没有采取保值措施。然而，在投资人努力将其长期美元投资保值时，美元汇价越来越有可能迈进长期熊市。

　　日本金融服务局将于2月份核查日本银行资产状况，此前日本银行会通过注入海外资本努力改善其资产负债表，预期日本投资人于3月底财年结束前将海外投资调回国内，日圆汇价将会因此受支持上升。(王真机编译)