地缘政治紧张局势增加以及美国经济数据疲软表明美元将维持守势。
法国巴黎银行1月21日交易策略指出，2003年初美元趋势表现弱势。来自伊拉克的地缘政治紧张局势以及对美国经济状况的担忧是美元下跌的关键因素，没有任何迹象表明这两者前景会很快得到改善。
地缘政治紧张局势继续
美国在前一周已宣布将把波斯湾地区的军事力量翻番，再部署62,000部队至该地区。布什总统也继续发表针对伊拉克政体的强硬讲话，称他“厌烦了”伊拉克的欺骗。美国已正式要求北约在伊拉克战争时提供支持。虽然也偶尔有人认为军事行动可能会得到避免(这可能会抑制风险厌恶并减轻美元压力)，但当前形势最可能的结果仍然是对伊战争。随着1月27日联合国武器核查员报告的逼近，各种传言只会加剧，从而潜在地提高外汇市场的波动性。
另外，北朝鲜局势仍然没有改善，尽管上周北朝鲜官员与美国前大使进行了对话。布什本周声明他肯定北朝鲜局势可以通过外交途径得到和平解决。但是北朝鲜及联合国对话没有获得进展，这让汇市风险厌恶偏向变得复杂化。
风险厌恶增加且金价上涨
美元疲软及金价上涨反映了风险厌恶增加。在美元承受压力期间，金价仍表现很好。另外，预期投资者在当前地缘政治动荡期间会寻求避风港。由于美元在未来几个月里可能继续承受压力，金价将保持坚挺。
经济数据疲软不利美元
美国经济消息对美元并不是特别好。12月份就业数字及零售数字(扣除汽车)异常疲软，这增加了对消费走向的关注。经济学家很容易地解释这些数据，他们强调在经济复苏早期经济数据通常是不稳定的，并指出了劳动力市场数据的滞后特性。但在当前环境下，由于美元处于守势，经济数据疲软只会增强市场看跌美元。
美元人气依然不利
美元在几个方面看跌明显。期权市场风险逆转显示美元对所有主要货币看跌。另外，最新CFTC数据显示大投机商继续持有巨额外汇多头头寸。如果这些头寸轧平就会为美元的修正性上扬打开空间。然而由于基本面因素，预期此类美元上涨将是有限且短暂的。
美元政策仍不明朗
美国财政部长的空缺也为市场猜测美元政策可能转变留下了余地。按现在这种情况，预期“强势美元”政策不会发生明显转变，因为美国官员应该会意识到改变美元政策不仅有令汇市不稳定的风险，也存在国际及国内市场对美国金融市场信心减弱的风险。也就是说，美元有控制的、以市场为导向的进一步下滑不会对布什政府产生任何问题，特别是美元走软会给经济带来进一步刺激。
欧元坚挺是否会成会问题？
欧元区发展并没有对欧元形成极大支撑。欧元上涨可能开始吸引了更多注意，同时欧元区有效地收紧了货币政策并使欧元区出口商品竞争减少。迄今为止，欧元上涨并未遭到欧洲工业的很多反对，欧洲央行官员声称欧元上涨不会对欧洲经济复苏产生任何威胁。但是在不景气的增长环境中(马斯垂克条约(Maastricht Treaty)规定的上限削减了财政支出)，欧元进一步坚挺将会增加欧洲工业及政治家们的担忧。欧洲政治家在本周初会晤，但是在目前，在当前价位上，欧元坚挺仍不是问题。
除了1月份德国ZEW指数，本周欧元区及美国发布的经济数据相对不是很重要，同时还将发布各种通货膨胀指标。美国数据包括新屋动工、财政部12月份预算、失业金申领以及领先指标。(邱华凯编译)
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