卢民锋
刚刚过去的2002年，是久遭国际、国内投资者冷遇的黄金重放光彩的黄金年。黄金市场从门可罗雀到门庭若市，从资金罕至到资金涌入，金价可谓咸鱼翻身，从年初到年终，大涨小回，一路扶摇直上，令国际股票市场、国际外汇市场等其他投资场所的投资者羡慕不已。
与国际黄金市场扶摇直上的金价相呼应，国内黄金市场金价也开始攀升，2002年底至2003年初，每克99.99金已涨到93—94元人民币，金饰品还要高一些，有的商店已达到每克100元人民币水平。小克数金条、金块大量问世，10克、20克乃至50克等中国民间俗称“小黄鱼”的金条、块(又称金砖)畅销无阻，销量激增。从国际黄金市场到国内黄金市场，从黄金价格到黄金销量，全面来看，黄金时代再次来临。金市春来早，金市的春天能维持多长时间成为2003年金融市场悬念之一。
事实上，黄金市场在美国“9·11”事件发生之前相当长的时间里，沉寂萧条，死水微澜，金价绝大部分时间在每盎司280美元之下，几乎成了被投资者遗忘的角落。“9·11”事件发生后，黄金市场时来运转，金价得以冲破280美元的长期顶部压力区，打开了上升空间。
从国际金融市场长期的运行情况可以看出，黄金价格与世界主要硬通货的变化趋势是负相关的，与国际主要资本市场的景况也是负相关的，通俗一点说，美元和美国股市向好时，黄金价格往往是低企的，美元越坚挺，金价越疲软，美国股市越火爆，黄金价格也是越疲弱，金价与美元、美股同向变化的时候极少。2002年黄金市场之所以日趋活跃，价格上涨，主要就是国际外汇市场和国际股票市场交投萎缩，人气散淡，熊气弥漫，美元全面下跌，美股创出三年来低点，资金从这些市场大量流出造成的。
展望2003年的国际、国内黄金市场，有一点是比较明确的，即随着国内黄金市场的逐渐开放，国内市场的金价将紧跟国际市场的金价，像以前那样国内金价长期与国际市场金价背离较大的情况很难出现了。
以往国内市场由于对黄金交易严加控制和垄断，没有金条、金块等便于兑现的形式载体应市，只有金饰品出售，而金饰品包含了高额的手工费、商店的利润、有关部门的管理费等等不菲的费用，故国内金价远远高于国际市场的金价。明眼人一看便知，以前由于老百姓根本无法买到简单形态的金条、金块，要想拥有黄金，惟一的选择就是从普通商店购买金制品，以金制品对国际金市的金条、金块，价格上的悬殊造成的老百姓藏金成本高企不言而喻。
对国内投资者而言，绝迹多年的金条、金块终于重新出现，使得投资黄金成本大为降低，使得黄金投机成为可能，从投资机会增多这个角度看，无论如何是件好事。2003年国内黄金市场的交易将非常活跃，金价波幅将非常之大。
金价的波动与股票价格等虚拟经济领域产品价格波动一样，从本质上来说是不可捉摸的，只能从趋势上去判断，尤其是短线行情，是极难把握的。黄金市场激活以后，金价的反复，就像股价的反复，会是经常性的，有时甚至会很剧烈。如果对黄金价格的变化趋势判断错误，亏损就是必然的，投资者应该谨防投资黄金的风险，决不能对黄金价格的变化风险掉以轻心。
2003年金价变化有两种可能，其一是稳步攀升，直奔400美元大关而去，历史上金价曾到过800美元，400美元并不算很高；其二是大幅回落，重新回到300美元附近交易。哪一种可能性大目前尚难判断，主要还要看美元、美国股市的走势。如果美元、美国股市还像2002年那样熊气弥漫，继续向下滑落；则金价见400美元水平并不奇怪，反之，如果美元、美国股市开始走好，重返上升通道，则黄金的厄运又要开始了，回到300美元附近甚至之下的可能性不能排除。(作者单位：中国银行国际金融研究所)
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