去年外汇市场：美元全面下跌 欧元高价收市

　　洪溥

　　去年外汇市场跌宕起伏，最终以美元全面下跌告终。欧元问世四年以来终于扭转了连年下跌并在低谷徘徊的局面，第一次以全年高价收市，与去年年初低价相比欧元兑美元全年上升了约20%。瑞士法郎作为避险货币在当前国际地域政治冲突加剧的条件下备受投资者追捧，与2月份的年内低价相比瑞郎兑美元全年升幅高达3350多点，是1995年以来的最大升幅。 日元汇率也从去年1月份的低位135.15回升至当前的118.80左右。

　　-拖累美元走弱因素众多

　　美元汇率近来疲弱的主要原因有，美国安然、世通公司等大型企业的财务丑闻，海湾和中东地区的紧张局势，美国财长易人导致货币政策的不确定，与欧元利率差的扩大，以及对外贸易和经常账目的巨额赤字。由于上述因素的影响不但导致了美国国内消费者和国际投资者信心下降，美股低迷资金外流，而且将继续影响今年年初的外汇市场走向。

　　-美伊局势将导致美元反复

　　美国何时对伊拉克实施军事打击，以及军事打击的成功与否将对美元今年年初的走势产生重大影响。由于去年年底美元汇价在加速贬值的过程中，市场已经将美伊军事冲突的因素考虑在内，因此一旦美伊战争真正爆发，美元反而可能会有所支持，极有可能在经过瞬间暴跌和反复震荡之后迅速反弹，如果战事进展顺利，美元有可能逐步走强。

　　-市场焦点将重回经济基本面

　　欧美利率差的变化和各主要工业国家的经济发展状况以及资金流向将对汇价产生长远影响。由于海湾危机，投资者目前几乎不理会美国与欧洲和日本的经济现状和差距，但是一旦伊拉克问题得以解决，经济基本面将再次成为市场关注的焦点。

　　事实上，目前欧元区和日本的经济状况并不比美国好，仅就去年第三季度GDP的增长情况来看，美国增长4.0%,英国增长0.8%，日本0.7%，欧元区0.3%，11月份失业率美国6%,日本5.3%，欧元区8.4%。而目前的官方利率水平，美国1.25%，日本0.01%，欧元区2.75%。

　　由于美国经济还没有出现衰退的迹象，利率又处于40年来的最低水平，因此今年美国利率再次下降的可能和空间已经不大，日本同样没有降息的余地，只有欧洲央行今年依然可以通过降息来刺激步履蹒跚且发展不平衡的区内经济。然而减息对汇率的影响有利有弊，如果欧元降息则将减少欧美的利率差价，也同时减少了欧元的吸引力；但减息有利于欧洲股票和债券价格的回升，也有利于国际资金继续流向欧元区。预期今年一季度之后市场的注意力将会越来越注重基本面，届时如果欧元区经济仍没有较大起色，则美国经济的优势将会逐步显现，也将支持美元汇率回升。

　　-英镑加入欧元议题逐步升温

　　今年6月份是英国政府计划加入欧元货币体系并进行经济指标测试的日期，英镑是否有可能加入欧元体系将会对汇市产生很大影响，如果进程顺利则英镑兑欧元将在目前的汇率水平上大幅度贬值，反之英镑汇率将会回升。

　　其他因素比如美、欧、日股市和债市的表现，黄金、石油价格的稳定，日本经济金融改革的措施和成效，欧元区经济发展的平衡与否，欧盟东扩对欧元区经济发展的影响和负担，中东和平进程等都将一定程度地影响到汇率的变化。

　　-美元年初将继续下跌

　　总之，今年年初美元可能在伊拉克战争的阴影下继续下跌，直至战争打响，之后美元将会在反复震荡中逐步企稳回升，欧元可能会先升至1.07甚至1.09之后回落至0.97—0.96；瑞郎可能会先升至1.34—1.32而后跌至1.53—1.54；日元将挑战115.50，突破后有望冲击110—105，否则将回落至125—130；英镑则取决于兑欧元交叉盘的变化，走势反复；澳元有可能先跌至0.5500找到支持之后再次冲击0.60；加元仍将在跌破1.6050继续深幅下调还是突破1.5450以扭转中长期跌势之间进行抉择。

　　如果美国政府有意改变强势美元政策或者态度不坚决不明确，则美元将在今年下半年再次面临长期下跌的危险。-文/洪溥