北京时间12月17日16:50

　　PPP意为购买力平价，是经济学中关于外汇分析的一个重要概念。在购买力平价理论中，两国货币的汇率在长期中应该等于两国同质的一揽子货物的商品价格之比。也就是说，用同种货币计价的话，如果一种同质商品在不同的国家售价不一样，那么，投机者会在两国之间进行低买高卖，从而最终使该商品在两国中售价一致。因此，在购买力平价理论成为判断 两种货币在长期走势的一个非常有效的工具。尽管在现实外汇市场上，交易者更加关注短期和中期的工具，但是，购买力平价理论仍然有现实的意义。交易者不能完全依靠它，但是也不能抛弃它。从购买力平价理论来看，美元/加元长期的PPP值为1.40附近，而到2004年底的中期数值为1.44。在当前市场上，美元/加元在1.56附近，这意味着加元现在被低估了10%。

　　用购买力平价理论来判断汇率也存在着一些缺陷。原因有以下几种，第一，购买力平价理论成立有几个条件，必须是同种一揽子商品相比，商品市场必须可以投机，国与国之间没有关税等交易成本。另外，购买力平价理论一般运用消费者物价指数(CPI)来计算，但是运用消费者物价指数有一个缺陷，那就是该指数中包括了一些非贸易品的存在，如医疗费用，教育费用等，这些费用在加拿大是比较便宜的。这使得运用购买力平价理论来计算汇率时出现了一定的偏差。另外，购买力平价理论也忽视了在货币市场以及资本市场上存在的套利投机行为，而这些套利在现实生活中对外汇汇率的走势也会产生很大的影响。最后，可能也是最重要的一点是，由于加拿大生产率提高缓慢，非能源类的商品价格下滑使得加元疲软。

　　综合以上的因素，现实中加元在今后几年中一定会升值。许多经济学家认为，在将来，美元/加元的下跌对于保持加拿大商品的竞争力是非常必要的。另外，美元也会出现一定的大范围的调整，这也会在美元/加元的数值中得到体现。同时，随着全球经济的复苏，会导致生产资料价格的上涨，这也会促进加拿大贸易的增长以及加元的走强。

　　但是，值得注意的是，加元走强的步伐并不会很快。任何汇率上的调整时间都不会少于两年，也就是说，如果从明天加元开始走强，到2004年底，依然还会面临着5%的低估。

　　(外汇通——邢新冰编译)