|
应该说，在交易所市场中形成“绝对收益率偏好”，具有深刻的宏观经济背景和复杂的市场结构因素。从宏观经济面来说我国连续八次降息依然未能有效激活群体消费物价水平的持续低迷使市场形成了长久的“降息预期”。这种降息预期一次次地被市场所证实后，在客观上形成了强大的思维惯性。在低利率成为世界潮流的大背景下我国宏观经济目前稳定的增长速度，在客观上需要低利率环境的支撑。一旦这种低利率预期被市场多数投资者所接受即使有市场人士充分意识到中长期国债所隐含的利率风险这种风险在高换手率和高
收益率的诱惑下也会被逐渐淡化。
同时从国内有限的金融产品的收益率水平来看国债市场在最近一两年内依然有着巨大的收益率优势。一方面，由于股票市场在经历了一轮大牛市后开始进入了结构性调整股票的收益率水平大幅度下降。另一方面，至少近一两年内稳定趋降的利率环境，支持国债市场对中长期国债的适度投机国债的回购特性也使得部分股市资金栖身债市以寻找波段投机机会。因此从两方面来看国债市场已经成为“进可攻、退可守”的资金避风港。
总之，从一般意义的投资理论来看“绝对收益率偏好”是幼稚和非理性的。但从我国市场现状来看有着一定的市场理性成分。从整个金融市场来看有限的资金总是追逐相对安全和高收益的投资渠道因此资金流动中的“跷跷板”现象长期存在。目前如果单纯地从国债投资角度看“绝对收益率偏好”不甚合理之处众多但无论是基金公司、券商，还是保险公司交易所的国债投资主体与股票投资主体并没有完全的“市场分割”综合收益率仍然是市场主体的主流投资考虑因素。(完)王春
| 
新浪精彩短信
