陈展鹏

　　上周美元继续受到调整压力。在美国财长奥尼尔和白宫经济顾问林赛双双辞职之后，美国总统布什提名斯诺(SNOW)和弗里德曼作为继任。尽管斯诺并未对财政政策作出评论，但投资者仍对其是否将坚持强势美元政策保持高度谨慎，这个问题也是目前困扰美元走势的主要问题之一。

　　-强势美元政策难以放弃

　　上周四公布的美国第三季度经常账赤字为1270亿美元，数据较预期好，但巨额的贸易赤字显示美国需要维持大量的资金流入才能使经济达到平衡。这个问题一直是美国经济发展的一个潜在威胁，一旦美国放弃强势美元政策，大量资金的外流是美国目前经济状况所难以承受的。这也是目前市场普遍认为即使斯诺上任，也不会放弃强势美元政策的主要原因。

　　-美经济还有继续改善迹象

　　尽管美国上周公布的零售数据和消费者信心数据向好，美国11月份零售销售上升0.4%显示美国零售市场发展趋势仍然良好；而12月份密歇根大学消费者信心报87，也显示消费者信心状况正在逐步上升之中，经济还有继续改善的迹象。但美国目前制造业发展停滞而就业市场持续不振，再加上对美国财政政策的不确定性，导致市场信心波动，这在市场就反映为美元的继续大幅调整。从目前的市场情况看，美元仍有继续调整的趋势，斯诺的讲话将成为关注重点。

　　-外部影响带动日元走强

　　日元上周的波动主要由外部因素带动，担忧美国放弃强势美元政策和经济数据不佳带动日元不断反弹。在市场担忧美国放弃强势美元政策和中东局势等问题的情况下，先前积累的日元头寸得到释放，配合欧洲货币的全面走升的外部支持，日元大幅反弹到120.50水平，目前仍有继续反弹的趋势。

　　目前，日本经济状况更不理想，严重的银行坏账问题和通缩问题迟迟未能得到解决，经济改革进程也十分缓慢。上周公布的日本短观经济报告显示日本经济尽管出现筑底趋势，但经济发展状况仍极不理想。

　　另一方面，竹中平藏的银行改革方案至今在银行递延资产和向银行注资等问题上仍然缺乏细节。而政府在设定通胀目标问题上和央行也存在明显分歧，再加上日本央行行长速水优即将卸任，日本本身经济状况将对日元的进一步上升带来限制，而日本政府也有可能入市干预。预计本周日元波幅在118-124，建议在120.30沽日元买美元，止损119.80，目标看122.30。

　　总体而言，短期内美国经济政策和经济状况仍是市场关注的重点，美元仍有继续调整的趋势。但从中线的角度上讲，美元继续大跌的可能性不大，投资者追沽美元需谨慎。

　　-文/飞渡外汇