天河

　　经常听到股民打听：哪个是好股票？这里的好股票的含义是———————哪个股票会很快上涨，而且最好是飚涨。电视里、报刊上为了迎合股民的这种需求，也都纷纷报道专业机构推荐的“马上就要上涨的股票”。这是现在股市中的一种“文化氛围”。

　　这种氛围的本质是投机而不是投资，因为，这样的好股票通常大多是技术分析的结果而不是企业研究的结果。这样的好股票到头来是不是真的好————股价是不是真的上涨，那是不确定的事。这一点，相信股民们都有切身的体会。

　　投机无可厚非。只是，我们希望将好股票和好企业联系起来，还好股票以本来面目。

　　股票是公司的股权凭证。购买股票，就是购买公司的股权，成为公司的股东。无论股票价格怎样波动，归根到底，股票的价格是由公司的质量和业绩决定的。正像美国的证券分析一代宗师格雷厄姆所说：从短期看，股票市场是投票器；从长远看，股票市场是称重器。有的公司股价大致5元钱，有的公司股价大致30元，那是因为它们就值那么多钱。

　　好股票的基础是好企业。那么，什么样的企业是好企业呢？这是一个看似简单、实际上很重大的课题。也许会有多种不同的答案。美国华尔街的投资专家们对好企业的主流看法是————成长性企业。具体说，就是净利润要逐年稳定成长的企业。

　　美国股市为什么100年来总体上稳定上涨？那是因为美国经济总体水平稳定成长。投资股市，就是分享整个经济成长的成果。投资具体公司的道理是一样的，是为了分享公司成长的果实。公司业绩提高了，股价会跟着上涨；公司业绩逐年上升，股价也会有相应的表现。这就是股票价格上涨的基本原理。建立在这个基础上的股价上涨是坚实的、可以预期的。所以，美国的证券分析师的主要工作，是研究和预测目标公司的未来一两年、两三年的利润成长率。通常认为，年成长率超过15%的公司就是好公司，即高成长公司。而如果公司的成长率超过40%，分析人员会谨慎对待，因为这样高的成长率一般很难保持下去。在证券分析人士眼里，业绩稳定但没有成长性的公司没有魅力，即便它是一家业绩优良的公司也是如此。因为从原理上讲，没有业绩的成长，也就没有股价的上涨。业绩很稳定，意味着没有什么潜力可挖了，在这样的公司身上赚不到大钱。买股票就是买上市公司的未来，对未来的预期不同导致股票价格的波动。真正的成长性企业才是股票市场的大赢家。　　　　　(未完待续)