今年1月美林证券询问了基金经理最看好和最看衰的全球性产业。调查结果显示，投资基金经理们一致看好科 技、电讯和传媒产业，而且他们最看好的前五个产业（第四为制药，第五为消费产品）均属于高成长性产业。在天平的另一端 ，像烟草和公用事业等防守性强、定价偏低的产业则表现很差。美林证券的分析员认为，科技、传媒和电讯等产业是“新时代 ”的周期性产业，而“旧时代”的周期性产业受到如此冷落令人惊讶。

　　随着欧洲经济增长速度加快的新迹象逐渐显现，日本经济领先指标不断增强，我们似乎正在步入全球经济同时劲 增的时期。1987年到1988年以及1993年到1994年，这两个时期均是基础商品价格大幅上升的时期。

　　 在这两个时期中，定价偏低的股票表现均超越成长性较强的股票。如果历史重演的话，那些目前被投资者冷落 的、定价偏低的周期性股票（如资源类产业股票）当会超到前面。宗边