2000年伊始，美国两家网络股领头羊的表现令华尔街的金融家们既惊且喜：一是雅虎（Yahoo）1999年 的收入翻番超乎投资者的预期，雅虎的商业模式进一步得到确认；二是美国在线（AmericaOnLine）收购时代华 纳创出历史上最大金额的企业合并案，对网络经济与传统经济的自然对接产生了强有力的推动。

　　创建世界上最大的媒体公司一直是雅虎的宿愿。而一直标榜自己“无所不在”的美国在线在与时代华纳合并后不 仅成了最大的网络媒体，而且市值与营业收入都远远超过雅虎，雅虎还能轻松领跑吗？

　　变色龙雅虎

　　雅虎一直在调整自己的战略以便不断扩展自己在网络上的版图。在创业至今的短短6年间，雅虎经历了从搜索引 擎到内容提供、通讯公司以及目前的电子商务公司的多次变化，至今尚未停止。杨致远说：“雅虎还要继续变。”而这种变化 在可以预见的将来是不会停歇下来的了。

　　美国的商业观念、商业文化对催熟雅虎这种个人创业的新兴企业起到了至关重要的作用。美国不仅经历了工业的 产业化过程，还成功实现了以人的爱好、情感为核心的娱乐、体育的商业化，这些都是加速互联网商业化的基础。因为互联网 打破了产业的条块分割，直接面对人的各种需求，集中体现了用户就是资源、用户就是无穷无尽的生意的新型商业模式。雅虎 正是在这场商业变革中应运而生并乘势而起。

　　雅虎的诞生纯属偶然。当年的斯坦福大学学生杨致远和朋友费罗迷上了互联网，但却为记不住精彩网址不胜其烦 ，于是开始坐下来编写网址名单备忘录，并让网友们免费使用。谁也没有想到，这种轻松随意、实用便利、完全免费的做法无 意中竟成了打开互联网用户市场的阿里巴巴符咒，受到了人们的热烈欢迎，雅虎网站的大名也轰动一时。忘情于网址名单目录 中的杨致远兀自对此浑然不觉，门外要求投资的风险投资家们却已经排开了长队，因为受到人们如此强烈欢迎的一个玩艺儿不 啻是一座大金矿。在使雅虎从一个技术型公司转变为新型网络媒体的过程中，作为它的第一家风险投资人的水杉基金起了关键 作用。

　　虽然杨致远当时还只是个没有商业经验的20多岁的年轻人，但他懂得以自己的核心技术换取资金与管理，很快 就形成了包含管理、经营策划、公关、技术、筹资等专门人才的团队，雅虎早期的商业模式也渐趋成型。很难想象，在一个没 有商业文化长期浸淫的社会，能够迅速完成这种转型。

　　在人们的印象里，雅虎一直是互联网上最为知名和高效的搜索引擎。这是雅虎获得成功的最初模式，迄今仍是其 基本功能。但搜索引擎只是一个简单的工具，人们上网主要是冲着网站的内容而来的，到了目的地后，谁还记得把他送过河的 船和桥呢？看来，在网站上添加内容既是当务之急，也成了顺理成章的事情。而向网络通讯公司和电子商务公司的先后转型则 是这一过程的自然延续，每一次跨越都把雅虎送到了一个全新的高度，使它变得更加丰富和实用。今天，雅虎已经成为互联网 上的庞然大物，正在以一种崭新的方式塑造我们的生活形态。有人开玩笑说，雅虎正在发起一场全球范围的网络新生活运动。

　　支撑雅虎一次次成功转型的有两大要素：资本和人才。由水杉基金推上雅虎董事长与首席执行官宝座的库格尔是 个喜欢挑战传统模式的职业经理，他曾在摩托罗拉担任过一系列高级职位，来到雅虎时公司才挂牌不久，对公司的规范化起到 了至关重要的作用。另一位对雅虎有深远影响的人物是日籍韩裔的网络梦想家孙正义，控制着日本70％互联网经济的他接过 了雅虎二期投资的接力棒，并在雅虎公开认股时以37％的份额控股了雅虎，而杨致远与费罗的持股比例则已降到了15％； 孙正义同时将雅虎引入了日本市场，并且运作极其成功，今天“雅虎日本”已经成为雅虎海外市场的王牌。

　　“你雅虎了吗？”

　　上市对雅虎是一个巨大的转折。1996年4月雅虎在美国Nasdaq上市，经过短期的调整， 1997年 开始雅虎的现金流与净收入开始正向调整，每股收益、资产收益、投资回报率直线上升。雅虎在突破了资金瓶颈后进入了快速 增长的时期，最近两年更是出现了非常好的盈利状况。在网络公司普遍亏损的情况下，雅虎的一枝独秀分外引人注目。

　　雅虎最初上市时每股只有13美元。今天它的股价已经翻了几十倍，最高一度曾突破500 美元，市值突破1 000亿美元，杨致远的身价也迅速接近百亿美元。而像波音、辉瑞这样具有百年历史的大企业股价仅仅在40美元左右徘徊 ，微软的股价也不过100美元左右，英特尔则只有80美元左右。在传统行业中与雅虎具有同等市值的企业的员工至少几万 人，而雅虎只有2000多人。雅虎在短短6年里跑完了它们几十年走过的路程，并在今天的互联网经济的角逐中越发显得咄 咄逼人。

　　今天，“DoYouYahoo？”（“你雅虎了吗？”）已经成了人们日常见面时的问候语，就像北京人说“ 吃了吗？”一样普遍。谁能想到，就是这样一个“没有水准”的网站（Yahoo的原意）竟然如此全面深入地改变了人们的 生活方式和价值观念，并成了商家和用户交流互动的网上乐园，含金量不断增高。目前，雅虎网站上已有9000多个商家， 拍卖的商品达到9000 多种，每天的页面访问量超过4亿。雅虎还试图通过网站设立商店，以用电子邮件向目标顾客推销 等方式增加交易额。此外，库格尔还准备增添一些时髦的影视节目，这些都是他梦想的一部分。“我们的目标是成为世界上最 大的媒体公司。”他说。不过，现在美国在线已经明显领先一步了。

　　雅虎怎样回球？

　　事实上，雅虎和美国在线处处都在较劲，都在推广任何时间、地点能与任何人进行交流的营销概念，都希望垄断 网上生意。美国在线与通用汽车合作后，雅虎很快就和福特结成了电子商务联盟。在赢家通吃的互联网时代，谁都想成为第一 。美国在线的发言人表示，网络与媒体的结合只能有一个巨头；而雅虎的总裁反驳说，以往的网络与媒体并购案并不成功，雅 虎要建立自己的网络帝国。真是针尖对麦芒，毫不相让。

　　除了美国在线，还可能随时冒出来一些新网站，抢走雅虎最赚钱的生意。所以雅虎在收购、结盟的同时，也在投 资有潜力的新公司。资本市场是雅虎进行扩张的武器，利用它雅虎收购了broadcast．com等公司，在此基础上建 立起了一个独立的雅虎广播服务部，为用户提供内容丰富的视频和音频服务，并为下一步开拓网上多媒体服务作了前期铺垫。

　　美国在线与时代华纳的合并说明，互联网行业的横向与垂直整合已经进入到以互联网产业为核心整合传统产业的 新阶段，竞争将越来越激烈，以往的战略联盟需要以新的形式来固化。如今，美国在线已经先进了一球，作为竞争对手的雅虎 如何应对自然就分外惹人关注。平静常常是风暴将临前的常态，至于下一幕的剧情究竟如何演绎，还是让我们拭目以待吧，尽 管这是一句陈腐不堪的老话，不过在观察资本市场的时候确实还是很管用的。　　本报记者于宁