不少希望二千年货币政策能有更大变革的人们在岁末年初感到了失望。

　　据香港《大公报》报道，按照中央银行最近的表述，今年货币政策的取向是“进一步发挥货币政策作用”，与前 几年适度从紧、适当的、稳健的货币政策相比，新的货币政策显得有些模糊不清了。

　　央行有意回避风险

　　如果分析一下央行九九年以来在货币政策上的举动，人们就不难发现，货币政府实际上已经发生了较大的松动。 因为为了有效治理通货紧缩现象，央行开始意识到有必要加大货币供应，以增强支持经济发展的力度。正因如此，人们预计二 千年央行的货币政策会在九九年的基础上有更大的改进。

　　然而结果多少有些出乎意料，“积极的，扩张的”的字眼并没有出现，一句“进一步发挥 ”让人感到难以理解 。人们开始怀疑，央行的货币政策是否要后退。

　　其实，央行的这一表述多少有些言不由衷，因为按照既定的信贷政策，今年将综合运用综合货币政策工具，适当 扩大货币供应量，金融机构也将在增加贷款上有所作为。但是考虑到目前的实际状况。央行有意回避了扩张的货币政策的提法 ，以免引起信贷的过度扩张。

　　由于各种复杂因素的影响，国家银行已经长期超贷，给金融业造成了很大的负担和风险。在这种背景下，如果一 味指望银行扩张货币信贷来填补各种资金缺口和窟窿，有可能酿成更大的风险。

　　同时，人们在当前通货紧缩的成因上已经达成了共识，认为主要是多年来重复建设 经济结构失调的结果，而不 是货币总量不足的问题。由于眼下中国经济货币进程化较慢，货币流通速度减缓，企业的直接融资渠道又不断拓宽，这些因素 都减少了货币信贷的有效需求。

　　因此，央行目前采取“只做不说”的原则，实际上对国企改革的支持力度正在加大。人民银行副行长尚福林不久 前公开表示，当前中国货币政策的基本着力点，就是要大力支持国有企业的改革和发展，支持经济结构调整和技术创新 扩大 内需。显然，央行将货币政策的目标锁住了支持国企上。

　　支持国企是首位

　　央行一位高级官员透露，支持国有企业改革和发展 发挥货币信贷政策作用，是今后一个时期银行工作的重要任 务，根据这一判断，央行将增加银行核销呆坏账的准备金，主要是用于国有大中型企业的兼并和资源枯竭矿山的关闭等。

　　此外，银行债转股工作将成为帮助国有企业解困的重要砝码。据不完全统计，到九九年底，已经签署了近五百亿 元的债转股协议，尽管人们对债转股目前的操作方式多有微辞，但政府更重视它解决国企困境的职能，因此央行会不遗馀力地 支持这一工作，据了解，央行将向四家国有商业银行发放四千亿元的再贷款，然后再转贷给各家金融资产管理公司。这样将有 效地推进债转股的进程。

　　可见，今年货币政策提法的模糊不清，实际上是央行的一种无奈选择。实际上，央行在扩大货币供应上会更加激 进。