本周沪指终于与2000点有了一次“亲密接触”，但其后总是止步不前，在不足20点的区间内高位震荡，投资者的心态也多趋于谨慎。基金减持的消息令大家迷失了方向，中报的风险在进一步加大，预计下周大盘将在1950-2000点之间有所反复。

　　从本周开始，上市公司的中报披露高峰期就已来临，针对个股而言，中报的披露风险可能要比中报的业绩风险更为重要。也就是说，本来处于强势的上行通道完整的个股，因投资者对其中期业绩早有预期，对其中长期走势持乐观的态度，但是，一旦中报公开披露，该股就会因此而改变原有通道或是要做一段时间的休整，如本周公布中报的山东铝业、东方钽业和国电电力等，都是当日高开低走的走势。这就是说，中报期间的风险主要在于业绩预期较好的个股上。而在中报前已提前化解了业绩风险的预亏个股，包括大批ST个股，本周却成了两市的明星，本栏前期已隆重推介的ST海洋、ST金马等都是这一板块的典型代表。因此，只有当中报披露的进程过半后，才有可能围绕着业绩展开一波行情，而在此之前，预亏的个股将会进行轮番炒作，中报出一家，整个板块炒一次。加之预亏的ST个股如下半年没有重大的重组措施，PT处理不可避免，摘帽也无法实现，下半年的重组活动将会非常热闹，这类个股的行情还将持续，可密切留意净资产大于1元的，历年业绩尚可的ST个股中长期持有，如ST海洋、ST豪盛等明显有增量资金进驻的个股。

　　周末证券投资基金公布了第二季度的投资组合，从这些基金的持仓情况来看，多数都有减持股票而增持现金的倾向，如基金安信重仓持有的环保股份在这期间市值从5.6亿元减至4.84亿元，其股价也相应地从3月31日的31.96元跌至6月30日的27.04元，而众多基金持有的中关村近期也屡创这波科技股调整行情以来的新低，指标超卖竟会多周钝化。这显然表明，在大盘国企股活跃近半年的时间里，在痛苦中煎熬的新基金终于决定采取对策。进行必要的战略转移，毕竟是“留得青山在，不怕没柴烧”。但是，基金的减仓行为却引起了投资者的警觉。笔者前期就曾谈到，大量的庄股持续下挫可能隐含一些未知的背景，尤其是证券投资基金这类通晓国家政策信息的机构投资者，其建仓和出货都将被视为大盘涨跌的风向标。因此，不管是科技股在政策利好支持下的反弹仅仅昙花一现，还是大盘指数在整数点前犹豫不前，都包含着诸多的未确定因素。投资者在操作时也应以谨慎持股为宜。尤其是对于科技股，要认真区分这类个股的科技含量，像综艺股份、上海梅林网络股等已不在基金的投资组合中，对这类个股不应盲目抢反弹。而对有真正科技含量的，如近期表现强劲的中兴通讯等，可重点关注，对有新增资金介入的上海贝岭、有研硅、东大阿派、托普软件等，也应逢低介入。毕竟这类个股有实质性产品，而且托普软件在增发的前提下，虽然中期业绩不甚理想，但风险已释放完毕，再展一轮升势也为期不远。

　　由于本周上市的新股亿阳信通创下今年以来新股上市首日最高价格，因此该股的上市日终会成为其它新股、次新股开始调整的时刻，新股板块从前期的热闹非凡变到如今生机不再，与该股的狂热爆炒有直接关系，这也直接影响到两市成交量的持续放大。追溯到5.19行情的最后时刻，就是由于诞生了隆源实业这只当时的超高价股，它给大盘的上冲推波助澜，却使管理层为改变一二级市场价差的努力有所白费，大盘因而快速见顶。这类历史上“物极必反”的先例也不少了，投资者不妨认真回顾一下近几年来新股爆炒与大盘走势之间的关系，就能把握住市场的运行节奏。

　　本栏上期重点推荐的两市房地产板块本周都有较好表现，深市以深万科、深长城为代表、沪市以浦东金桥为代表，都走出了强势上行的姿态。这一板块的回暖不仅与国民经济大环境的明显好转有关，而且也是场外资金当前最喜好的投资品种。按照笔者提出的本轮行情主题为“行业复苏、业绩增长”的观点，钢材、石化、纸制品板块后，房产、电力板块将是随后复苏的行业，大资金必将关照这一板块。而地产板块长期以来处于筑底状态，涨幅本来小于大盘平均涨幅。且以万科为主的深市地产股，流通股比例远大于国家股、法人股总量，对国有股变现的压力应有足够的承接力，从资金对政策性风险的承受力度来说，该板块也是最好的品种。另外，该板块当前价格距历史价格相去很远，有较大的想像空间，这也是吸引大资金之所在。

　　本周继续推荐深万科(0002)。(西南证券/朱进明)