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　　综合评价★★，产品是基础设施类信托，该项目期限较短，收益率中等。融资人实力一般，负债率较高；地方政府实力较强，负债率较高，增信措施包括土地抵押和第三方连带责任担保，安全性一般。

　　一、产品简介

　　二、产品要素分析

　　1、 融资方分析 【★★★】

　　基本情况：淮百色市土地储备中心成立于2003年，注册资本5000万元，隶属于百色市国土资源局。

　　经营状况分析：其主要职能是在市土地专门管理委员会监督、指导下，代表百色市人民政府，依照百色市土地利用总体规划和城市规模，实施土地收购、储备、拆迁、平整，以供应和调整各类建设用地需求，实行净土出让，提高土地附加值。

　　财务状况分析：截止2013年，百色市土地储备中心总资产36.01亿元，净资产13.83亿元，资产负债率68.12%。

　　2、增信措施分析【★★★★】

　　(1)百色土储以其持有的储备土地提供高额抵押，抵押土地位于规划的新城区，地段较好，抵押土地共计23.49万平方米，规划用途为城镇住宅或商服用地，评估价值10.51亿元；

　　(2)广西百色开发投资集团有限公司提供不可撤销连带责任最高额保证担保，截止2013年上半年，百色开投总资产121.27亿，为 AA 级发债主体。

　　3、还款来源分析

　　第一还款来源：储备土地拍卖后收回的出让款；第二还款来源：储备土地增值部分收入。

　　4、地方政府财政实力分析【★★】

　　百色市是广西壮族自治区面积最大的地级市，是我国大西南通往太平洋地区出海通道的“黄金走廊”，是中国与东盟双向开放的桥头堡。百色有国家一类口岸1个，国家二类口岸2个，另有6个贸易点。

　　截止2013年，百色市GDP 828亿元，财政总收入254.42亿元，可支配财政收入254.42亿元，一般财政收入65.69亿元，直接债务余额60.74亿元，政府债务总额94.07亿元。

　　4、资金投向介绍

　　用于百色市城市建设用地的收储工作。

　　6、信托公司介绍【★★】

　　中原信托成立于1985年，是中国银行业监督管理委员会核准的国有控股信托金融机构。近年来，中原信托成功开发了系列信托金融产品，为机构和高净值客户提供了贴近需求的资产管理和财富增值服务。截至2014年12月末，累计管理信托财产3508亿元，按时足额交付到期信托财产2223亿元，累计向客户分配信托收益300亿元，实现自主开发类产品信托本金、收益兑付率100%。全部到期信托项目均实现信托目的。 2014年，中原信托先后荣获金融时报和中国社科院金融研究所主办的中国金融机构金牌榜"最佳客户服务信托公司"，证券时报"中国最具成长性信托公司"等奖项。