导读

　　继中建投信托、中信信托之后，中融信托也踏入新三板的蓝海。3月23日，中融信托子公司中融鼎新发行“融稳达1号新三板证券投资基金”，单笔认购资金门槛100万元，计划募资7000万元，产品期限2年，可提前终止或延期。

　　与其他已面世的新三板信托不同的是，基金管理人为北京中融鼎新投资管理有限公司，而中融信托则成为了投资顾问之一。

　　本报记者 王俊丹 上海报道

　　当下的新三板如摆下一场筵席，包括券商、私募、基金、信托在内的各路机构纷纷赴宴。

　　继中建投信托、中信信托之后，中融信托也进军新三板。

　　信托是新三板产品现状的一个缩影。据21世纪经济报道记者不完全统计，2015年以来已有超过30只新三板理财产品发行成立，涉及私募、公募基金、券商、信托等。其中私募和公募基金最为活跃。

　　产品的加速发行离不开投资者的资金需求。这资金热情下，风能吹多远尤未可知。

　　中融信托切入新三板

　　继中建投信托、中信信托之后，中融信托也踏入新三板的蓝海。3月23日，中融信托子公司中融鼎新发行“融稳达1号新三板证券投资基金”，单笔认购资金门槛100万元，计划募资7000万元，产品期限2年，可提前终止或延期。

　　与其他已面世的新三板信托不同的是，基金管理人为北京中融鼎新投资管理有限公司，而中融信托则成为了投资顾问之一。

　　中融鼎新是中融信托搭建的股权投资平台，成立于2011年底，业务以PE直投为主。2014年，中融信托曾两次重金对其增资，完成后中融鼎新的注册资本达到10亿元。

　　一位接近项目的人士称，新三板将是中融鼎新的主要业务之一。

　　资料显示，该产品主要投资新三板挂牌企业股票定向增发，闲置资金可以投资银行存款或低风险理财产品。

　　产品将成立日后一个月设为建仓期，1个月届满时，如未用于项目投资的金额大于或等于基金初始资产的5%，将该部分资金及按活期存款利率计算的利息按比例返还。

　　与多数定增类新三板产品类似，中融鼎新对产品设定基准投资收益率，但其基准收益率达到15%，而其他私募、基金子公司、券商有收益基准设定的产品，也多在10%。

　　对于基准收益的设定理念，记者截至发稿未能收到相关业务人士的回复。

　　收益之余，该产品的费用也很“可观”。费用包括基金管理人管理费年化2%，认购费用前端一次性1.5%，托管费年化0.15%，合计达5.8%。投资顾问业绩报酬最高可达60%。

　　在该产品中，中融鼎新的主导力度更强。

　　模式上，产品采用双投顾模式，投顾A即中融鼎新，投顾B引入投资管理公司天星资本。在投资决策委员会中，中融鼎新占人数比例三分之二。

　　天星资本披露数据显示，截至 2015 年 3 月 13 日，天星资本共投资企业 78 家，其中已挂牌新三板企业 58 家，做市 企业 25 家，平均收益指数 2.43 倍。

　　“可以说这是一只中融鼎新争取主动管理的新三板产品，中融鼎新的基因是PE，新三板的投资逻辑也更倾向于PE，两者相契合。”沪上一家同样做新三板产品的私募机构高层认为。

　　新三板产品的热情与冷水

　　信托只是新三板投资大军中的一个缩影，更早布局的基金、券商、私募热情更为高涨，从新三板产品的发行上可窥一斑。

　　21世纪经济报道记者根据wind数据和安信证券研究资料统计，2015年以来已成立及募资中的新三板理财产品超过30只，其中由公募基金通过专户或子公司发行的占比约三分之一，私募机构独立发行的占比约二分之一。

　　随着做市制度的引入及今年以来的加速扩容，原本略显死气沉沉的新三板逐渐容光焕发。

　　全国中小企业股份转让系统统计，截至3月24日，新三板挂牌公司达2132家，比2014年末新增560家，总股本909.42亿股。当日累计成交0.95亿股，成交金额10.65亿元。

　　上周，两只新三板指数也正式发布，拉开新三板“指数时代”的大幕。截至3月24日收盘，三板成指收盘1555.19点，上涨1.91%，三板做市收盘1831.32点，上涨2.42%。

　　“新三板让资管行业眼前一亮是从去年底证监会[微博]关于新三板业务的通知开始。”一位不愿具名的基金子公司人士表示。

　　去年底，证监会发布证券经营机构参与新三板相关业务有关问题的通知，支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等开展推荐业务、做市业务，并明确提出券商自营资金、资管产品和公募基金产品可以投资新三板。

　　今年以来竞价系统、转板等制度也在加速推进。

　　全国股转公司公司业务部副总监王小军在1月份曾在东方证券“新三板挂牌公司日”会议上透露，新三板竞价系统建设争取在今年6、7月完成，连续竞价在公司股本市值、股权分散度等方面有要求，也是目前考虑的一个主要方向。

　　而最直接点燃资管行业对新三板的热情的则是投资者的强烈需求。

　　据了解，预计在3月25日起售的浙商证券启航1号新三板资管计划，在发售前两日可预约部分即满额。这几乎成为新三板产品的销售常态，募资速度远高于传统产品。

　　支撑投资者热情的则是新三板产品的收益率表现。截至今年2月底，公募第一只新三板产品“宝盈新三板1期”浮盈已经超过60%。另有一券商系基金业务人士透露：“公司年初发行的产品，到现在浮盈已经近50%了。”

　　但浮盈并不能直接与盈利对等。前述基金子公司人士称：“其实这些运行中的新三板产品投资标的重复度颇高。新三板虽然逐渐扩容，但有交易的部分不多，其中具有投资价值的更少，重复在所难免。资金注入增加，直接抬高市场价格。”

　　“而且现在抢筹码的现象严重，很多产品上板前就已经开始发售，价格红利也缩水很多。”

　　前述券商系基金人士亦称：“现在除了卖产品的，叫卖定增项目的也不在少数，都在找资金。”

　　“好项目必然会很快被哄抢完，抢不上的资金就要面临退还资金还是投差一级项目的选择。短期看跟随市场趋势涨，长期看都是小公司，能成气候者少，产品的封闭期多在2-3年，这增加了风险，五分靠赌。”上述人士表示。(编辑 王芳艳)