来源：《投资时报》

　　文｜《投资时报》记者 付珊珊

　　今年花落颜色改，明年花开复谁在？

　　2013年，信托业规模一举突破10万亿大关，同比增长46%，信托公司员工薪酬飙升至金融行业首位。

　　然而，昔日的亮丽风景逐渐远去。进入2014年，严峻的经济形势让信托公司的项目运营承受压力。中诚信托30亿元巨额资金兑付危机，将行业风险暴露在聚光灯下。随后，一连串信托公司的违约事件浮出水面，虽然“刚性兑付”仍是行业最后一根救命稻草，但在阴霾的笼罩下，打破刚性兑付的预期日趋强烈，投资者也变得更为谨慎。

　　由此导致的是行业规模增速明显放缓。中国信托业协会公布的三季度信托数据显示，三季度末信托资产规模共计12.95万亿元，较年初的10.91万亿元仅增长18.7%。

　　哪些公司是需要警惕的信托业高危地带？《投资时报》记者梳理了今年信托公司发生的兑付风险事件，据不完全统计，涉事信托多达17家，包括中信信托、中诚信托、中航信托、新华信托、华澳信托、中融信托、华融信托、吉林信托、山西信托、中江信托、中建投信托、长安信托、山东信托、中铁信托、金谷信托、湖南信托、国元信托。

　　6家具有央企背景

　　《投资时报》记者发现，上述17家风险公司中，有6家具有央企背景，分别是中信信托、中诚信托、中铁信托、中航信托、中建投信托以及华澳信托。另有4家是地方国企控股，分别是山东信托、山西信托、湖南信托和国元信托。这17家公司中，有10家注册资本超过15亿元。

　　然而，雄厚的股东实力和资本实力不意味着信托公司的风控万无一失。

　　中信信托一直被看作行业老大哥，尤其是在大幅度增资88亿元以后，其注册资本由12亿元变更为100亿元，高居所有信托公司之首，总算将老大地位坐实。

　　然而，其风控能力却让人担忧。先是2013年闹得沸沸扬扬的舒斯贝尔项目，因施工缓慢难以汇款导致相关地产信托项目无法如期兑付，后是去年末，三峡全通贷款集合资金信托计划（查询信托产品）因行业下行及经营管理不善造成现金流断裂，无法按期兑付相关本息。今年3月，乾景套利项目的融资方麦吉可地产资金链紧张，中信信托又被曝出兑付危机。近日，中信墨韵1号艺术品信托项目也出现问题，产品到期3个月投资者还未收到本金和收益。

　　另一家“央”字号信托公司—中诚信托暴露的问题更是让整个行业胆战心惊。2014年，中诚信托曝出史上最大的兑付危机—规模高达30亿元的“中诚·诚至金开1号信托”出现险情。半年后，规模为13亿元的诚至金开2号到期，由于融资方资金链出现问题，项目延期兑付。最终，1号以第三方接盘的方式收场，实现了刚性兑付；2号仍在重组过程中，投资者尚未收到本金及收益。在诚至金开1号和2号事件之间，中诚信托农戈山铅锌矿的信托项目也被指提前终止。

　　此外，华澳信托、中铁信托、中航信托以及中建投信托也是央企背景，所涉及的兑付危机事件都让投资者捏了一把冷汗。其中，中建投还曾被审计署点名四证不全违规融资。

　　矿产房地产仍是雷区

　　从2014年爆发的风险事件来看，出现问题的信托产品主要投向矿产和房地产领域。据《投资时报》记者统计，上述17家信托公司中，有8家兑付风波与房地产项目相关，包括中信信托、中航信托、中融信托、中铁信托、华澳信托、新华信托、华融信托、山东信托；另有6家失足矿产项目，包括中诚信托、中江信托、中建投信托、华融信托、吉林信托、长安信托。其中，华融信托的兑付风险事件涉房涉矿，而华融信托今年更是被银监会点名，风控能力有待提高。

　　近年来，煤炭行业步入寒冬，煤企盈利能力急剧下滑，甚至出现开采越多，亏损越大的现象。煤炭价格的跳水在一定程度上助推了矿产信托危机的爆发。一些企业盲目扩张，甚至卷入高利贷风波，从而使自身经营难以为继。

　　房地产行业亦是如此。资金链断裂，老板跑路事件，使得为其发行信托融资计划的信托公司频频遭遇“黑天鹅”。

　　Wind数据显示，截至2014年12月16日，今年新发行的信托产品共计7413只，规模合计约5386亿元。连续爆发的风险事件让信托公司对矿产类信托产品有了规避之心，今年所发行的新产品中已经找不到矿产类的信托项目。而今年新发行的房地产信托为501只，占比仅为6.76%。（完）