受经济放缓以及为吸引投资者资金而产生的竞争影响，中国一度高歌猛进的信托业今年眼看着形势急转直下。

　　截至今年6月底，未偿还信托贷款余额连续33个月上升，以资产计，中国信托业已超过保险业，成为金融业中仅次于商业银行的第二大类。

　　但上周五发布的数字显示，信托贷款已连续5个月下降，这是自2010年以来时间最长的下滑。根据中国信托业协会(China Trustee Association)的数据，信托资产——其中包括贷款、公开交易的证券和私募股权式投资——总体增速在第三季度降到了两年多来的最差水平。

　　要求不公开公司名字的信托业高管邓举功说：“经济已经降温。公司融资需求不是很强烈。”

　　就在一年前，信托公司曾经历一波增长。2010年，随着监管机构努力控制银行信贷，以免因国家的4万亿元人民币（6450亿美元）经济刺激计划出现信贷爆炸，银行转向信托公司以帮助它们遵守贷款控制。

　　信托公司从银行购买贷款，然后打包成高收益理财产品，将其作为传统储蓄的高收益替代品推销给银行客户。信托资产从2011年2.9万亿元人民币飙升到2013年末的10.3万亿元人民币。

　　然而现在，央行[微博]不但已经降息，还敦促银行增加放贷，以缓和房地产业和制造业的投资放缓趋势。上海的一位为中等规模中资银行包装理财产品的银行家说：“我们自己的贷款还推销不出去。我们去哪儿寻找项目来做信托贷款呢？”

　　同时，信托公司正面对着来自新兴行业日益激烈的竞争，后者向储户提供新型高收益投资产品。

　　信托公司本身常被指责监管套利，它们具有银行类似功能却不受传统银行所受到的监管限制，讽刺的是现在它们开始警告更加不受监管的P2P(peer-to-peer，个人对个人)放贷机构的风险。

　　邓举功说：“只要有利可图，人们就会蜂拥而至。这种P2P市场看起来很混乱。而我们信托公司必须获得银行监管机构的批准。”信托公司本身对金融风险也变得更加谨慎。2010年到2012年期间，信托公司与银行经常合作的一个领域是为房地产开发商和地方政府提供贷款，因为银行面临监管压力，要求减少它们在风险较高版块的敞口。

　　但今年房地产市场下滑导致小型开发商陷入困境，他们往往依赖于信托融资。上海的一个信托业高管说：“房地产和地方政府融资平台的风险正在上升。我们现在对这些风险极度谨慎。因此这两大类的项目数量已经下降。”

　　旨在防范影子银行风险的监管新规也在冲击这个行业。今年4月，负责监管信托公司的银行监管机构发布新规，被称为99号文件，限制银行与信托公司的合作空间。新规尤其禁止银行使用回购协议，这种协议让放贷方暴露在潜在信贷风险中，即使相关贷款不再出现在银行资产负债表上。

　　译者/曲雯雯