摘要：预期收益率较高的工商企业类信托，有抵押，有担保。

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　　一 、产品简介

　　二 、综合评述

　　【积极推荐】综合评价★★★☆，产品类别是工商企业类信托。该项目预期收益率较高(10%~11%)，期限适中(2年)。融资人铁牛集团是汽配行业龙头企业，资产负债率较低，财务状况良好。增信措施有在建工程担保，担保率在合理范围；融资人股东将融资人股权质押，质押率较低；第三方连带责任担保，担保方实力较强。

　　三、要素分析

　　1、融资方/交易对手分析

　　融资人基本情况：铁牛集团始建于1992年，注册资本金8.68亿元。集团是一家以汽车整车、汽车零部件、模具、钣金件、五金机械、门业、房地产等为主营业务、跨多省地域多元化产业的民营股份制企业。总部设在素有”五金之都”和”百工之乡”美誉的浙江省永康市。集团公司旗下拥有众泰控股集团有限公司、铁牛科技股份有限公司、金大门业有限公司、黄山金马股份有限公司(000980)、安徽铜峰电子股份有限公司(600237)、易辰孚特汽车零部件有限公司、沈阳国际纺织服装城、浙江卓诚兆业投资开发有限公司、杭州易辰房地产开发有限公司、杭州润辰置业有限公司、浙江坤昱科技有限公司等多家全资和控股子公司。集团公司先后荣获“全国光彩之星”、“全国青年文明号企业”、“浙江省高新技术企业”、“浙江省管理示范企业”等多项荣誉称号。

　　经营状况：公司总部现有生产厂区50万平方米，员工3000余人，具备年产25万套汽车钣金件和600套汽车模具的能力，是浙江省首批20家“汽车和汽车零部件生产重点骨干企业”之一。产品涵盖微型车、商务车、轿车，供应昌河、长安、江淮、奇瑞等十多家汽车生产厂，并与之建立了紧密的合作关系。

　　财务情况：截止2013年12月该公司总资产达167.6亿元，总负债94.67亿元，净资产72.95亿元，公司资产主要由货币资金、应收账款、存货、固定资产构成。2013年铁牛集团实现主营业务收入80.74亿元，其中钣金件及模具32.18亿元，占比39.86%，车用零部件32.66亿元，占比40.45%，电子材料12.57亿元，占比15.57%，净利润4.43%。2013年铁牛集团经营活动净现金流8.96亿元，进三年始终保持净流入状态；2013年筹资活动产生现金流为13.39%，具有较强外部融资能力；现金及现金等价物16.23亿元，流动性充足。

　　2013年公司流动比率和速动比率分别为1.48和1.06，体现了较好的短期偿债能力。

　　2、增信措施分析

　　(1)企业担保：众泰控股集团有限公司提供连带责任保证担保。众泰控股集团组建于2003年9月，是一家集汽车冷冲压模具设计、制造和汽车钣金件生产于一体的股份制企业。截至2013年末，众泰控股集团实现主营业务收入为74.31亿元，净利润4.42亿元。公司主营业务收入逐年稳步增长，2011年实现销售收入61.75亿元，利润总额4.09亿元，公司2012年销售146363辆，其中出口两万多台(套)，销售收入61.95亿元，实现利润总额4.07亿元。2013年实现销售收入74.31亿元，净利润4.42亿元，公司净利润稳步提升。

　　(2)股权质押：铁牛集团股东将其持有的铁牛集团100%的股权质押给受托人，为本信托计划提供质押担保，未合并报表的铁牛集团母公司净资产23.8亿元，质押率21%。

　　(3)个人担保：铁牛集团宝实际控制人及其配偶提供连带责任保证担保。

　　(4)在建工程抵押：铁牛集团将其名下沈阳国际纺织服装城商业项目商铺、商务楼(在建工程)抵押给受托人，抵押物在沈阳火车站旁边，主营小商品出租，隔街对望的是万达广场，地理位置优越。铁牛集团旗下沈阳国际纺织服装商业项目商铺未销售部分套内面积45200平方米，建筑面积75744平方米，商务楼可售面积50086平方米，按照商铺套内单价2.38万元/平方米，商务楼单价7000元/平方米计，武汉国佳最新评估两项目合计评估价达14.28亿元，综合抵押率控制在60%以内。

　　(5)资金归集：信托计划存续满22个月前5个工作日，归集各期信托本金的10%至信托专户；信托计划存续满23个月前5个工作日，归集各期信托本金的20%至信托专户；信托计划到期前5个工作日，归集各期信托本金的70%至信托专户。

　　3、还款来源分析

　　铁牛集团经营收入是主要还款来源。

　　4、信托公司介绍

　　方正东亚信托有限责任公司，是经中国银监会于2010年1月23日批准重组成立的非银行金融机构。公司注册资本为12亿元人民币，注册地为湖北武汉。公司业务范围包括资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托，固有业务项下存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等本外币业务，以及法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。

公司主要股东是北大方正集团有限公司和东亚银行有限公司。截至2013年12月底，公司累计发行600余个信托项目、管理信托资产规模突破2000亿元，经营管理成效显著。

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