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　　一 、产品简介

　　二 、综合评述

　　综合评价【★★★一般推荐】，产品类别是工商企业类。该项目融资人实力一般，但项目由实力企业、实力个人担保、土地抵押等风险控制措施，项目具有一定安全性。

　　三、要素分析

　　1、融资方/交易对手分析

　　厦门德昌行投资管理集团有限公司成立于2005年4月，公司经营范围主要为电子产品、建材贸易、特种车及配件和矿产贸易。公司股东由两个自然人组成，林赟赟和谢建东各出资5000万元，分别持股50%。借款人经营状况良好，与北京中关村，清华控股集团、厦门建发集团、福建三木集团等多家知名企业建立了长期战略合作伙伴关系。

　　公司经营情况稳定、销售收入逐年上升，2012年的营业收入为3.07亿元，净利润1996万元，较2011年分别增长46.93%和102%。截至2012年年底，公司总资产3.48亿元，所有者权益1.26亿元。

　　2、增信措施分析

　　为确保厦门德昌行履行其在《贷款合同》项下的义务，信托公司采取以下风控及增信措施：

　　1)长泰金鸿邦房地产开发有限公司将其持有的位于长泰县马洋溪生态旅游区十里村的8宗土地使用权(面积合计194,465平方米，抵押物清单详见附件)抵押给我司。根据世联评估2013年6月27日出具的预评估报告(编号：世联预字(2013)Y06-2235)，该抵押物评估价值为23,100万元，按照9800万元的融资规模，抵押率为42.42%；在信托存续期间，如长泰金鸿邦因销售或其他原因而需解除相应抵押物的抵押登记，则厦门德昌行应按照所解押抵押物之评估价值的50%缴纳保证金，或提供足值的、经我司确认的抵押物进行抵押物替代。

　　2)上市公司当代东方(SZ.000673)的控股股东——厦门当代投资集团有限公司为本信托提供连带责任担保；

　　3)当代集团、当代东方(SZ.000673)的实际控制人王春芳提供不可撤销的连带担保责任。

　　3、还款来源分析

　　1)厦门德昌行的经营收入；

　　厦门德昌行的业绩稳步增长，2011和2012年的营业收入分别为20,917万元和30,734万元，2012年较2011年增长46.93%；2011和2012年经营活动现金流入分别为22,835万元和 25,797万元、经营活动净现金流分别为1,799万元和2,535万元；2012年净利润1,996万元，较2011年增长102.72%。稳定增长的经营收入和利润可以为本信托计划提供一定的还款保障。

　　2)厦门当代投资集团的经营收入。

　　2011年、2012年和2013年5月份，当代集团的经营现金流分别为20,622万元、45,574万元和29,927万元；经营现金净流入分别为12,610万元、15,8802万元和5,876万元。截止2013年7月18日，仅当代集团旗下的当代-天境和当代-海景奥斯卡两个项目尾盘预计可以实现2.97亿元的收入。当代集团充裕的现金流入可以为本信托计划提供较强的增信支持，可以作为第一还款来源的有效补充。

　　4、信托公司介绍

　　渤海国际信托有限公司注册地石家庄市，前身为河北省国际信托投资有限责任公司，是河北省内唯一一家经营信托业务的非银行金融机构。渤海信托成立于1982年10月。经中国银监会批准，2004年1月获准重新登记，注册资本金32565万元(含1500万美元)。 2006年12月完成重组，2007年2月增资扩股后，注册资本金增加到72565万元。2007年11月，公司名称变更为渤海国际信托有限公司，2009年3月注册资本金增加到79565万元。 2011年6月，由海航资本控股有限公司增资120435万元，注册资本金增加至200000万元。

　　渤海信托按照《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》等有关法律法规要求，坚持依法经营，稳健经营，致力于为广大客户提供优质高效的金融信托服务。截至2011年底，公司管理的信托资产规模已超过1000亿元，全年实现营业收入5.26亿元，人均净利润332万元。公司多项指标多年来位居行业前列，曾荣获“中国最具成长性信托公司”等荣誉。

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