陈晶泽

　　信托销售又现“秒杀”现象。伴随着信托需求上升的，是信托收益水平的进一步提升。

　　据不完全统计，在本月成立的82款信托产品中，平均预期年化收益率超过8.6%。这一预期收益率水平不仅较11月份的近8.5%又有进一步提升，同时也是去年5月份以来的最高水平。

　　随着去年四季度资产管理行业在券商、保险、基金行业的放开，信托收益率从去年12月起开始逐步下行，虽然今年三季度有所回升，但仍较去年12月份的水平偏低。不过从11月份开始，信托收益率水平连续两个月出现稳步上升。

　　与收益率上升对应的，是市面上信托产品的再度紧俏。2年前信托被“秒杀”的现象再次重现。

　　上海一家大型信托公司分管销售的管理层人士告诉《第一财经日报》，公司前不久推出一款产品，本来觉得挺好，自己还想认购一些，但谁知道一推介即被预订完毕，自己都没能买到。他表示，今年信托行业受到来自券商、基金的冲击很大，因为它们开始介入资产管理行业之后，也可以发行和信托公司一样的产品。尤其是3、4月份基金子公司开始大规模做类信托项目后，挖人、抢项目的现象特别严重，信托公司原先搭建的销售和产品体系都被打乱。“有段时间确实很累。但到年底时，业务反而有了起色。”该管理层人士说，“主要原因是，一方面渠道客户最终认为，信托公司的产品总体要比基金子公司的来得靠谱许多；另一方面，市场利率的走高也提高了信托收益率水平，使得信托收益率的竞争力更强。”

　　他表示，信托产品设计时需要考虑到当时市场利率水平。当市场利率水平走高时，信托融资方就需要付出相对高的融资成本，投资者获得的收益也因此提高。

　　中信证券表示，目前信托产品市场上，正呈现产品中长期限收益率上升、短期限下降、利差继续扩大的趋势。根据中信证券的统计，10月主流的2年期产品平均收益率环比上升20bp至9.8%，而1年期与1.5年期产品均有下降，其中1年期下降10bp至8.4%，与2年期的利差扩大至1.4个百分点，表明市场依然表现出较高的流动性需求。

　　根据中信证券的研究，主流的2年期集合信托产品收益率今年以来缓慢下行，9月以来出现回升，而1年期相对比较稳定。随着房地产、基础产业、工商企业等几大业务方向受到不同程度挤压，银行资管计划和直接融资工具无异于对信托项目进行釜底抽薪，集合信托收益率中长期存在下行压力。另一方面，利率市场化进一步深化，以银行理财为代表的中短期理财产品收益率居高不下，近期甚至持续攀升，信托产品的需求遭遇挑战，预计集合信托收益率近期仍将维持相对高位。