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　　一 、产品简介

　　二 、综合评述

　　【渤海信托深圳创汇银信托贷款信托计划】综合评价★★★，产品类别是工商企业类。该项目融资人实力一般，但实力企业股权质押、关联方土地抵押、个人连带责任担保等风险控制措施齐备，项目具有一定安全性。

　　三、要素分析

　　1、融资方/交易对手分析

　　深圳创汇银建设发展有限公司成立于2010年06月07日，集团总资产45亿。侧重于工程建设项目的投资，至2013年5月底，已完成工程项目货币工程量近12亿元，未完成在建项目近13亿元。2012年的资产负债率为16.89%，表明公司经营稳健，财务安全性较高，偿债能力较强。2012年公司主营业务收入39,602万元，净利润9,749万元，销售利润率32.82%，表明公司盈利能力较好。

　　2、增信措施分析

　　1)上海圣展投资开发有限公司将该公司持有的1.8亿股华安财产保险股份有限公司股权质押给渤海信托。股权预评估值9.342亿元，质押率37.46%；相关协议显示，2011年6月海航集团入股华安保险时，华安保险的评估价为5元/股。依据华安保险的审计报告，2011年度、2012年度分别实现净利润为2.7亿元、1.3亿元，且华安保险于2012年获保监会批准成立资产管理公司，公司内涵价值及市场影响力在近几年得到了较大的提升，华安保险单位市场价值在5.19元/股以上，本次融资质押率为37.46%，质押充足；

　　2)清镇市政府追加抵押清镇职教城3734.18亩储备用地给渤海信托，总评估价值为324219.09万元，抵押率为10.79%；

　　3)深圳创汇银100%股权质押给渤海信托；

　　4)深圳创汇银实际控制人李安容及其配偶提供连带责任保证担保；

　　5)设置监管账户，用于回笼清镇市政府回购款，此外，监管信托资金使用。设置保证金账户，深圳创汇银需提前按照时间节点向保证金账户归集还款资金。

　　3、还款来源分析

　　产品明确将以职教城土地出让收入和政府财税收入作为还款来源。据测算，清镇市职教城规划范围内项目建设所产生的税收现金流明确可预期，根据清财字(2013)11号文，预计2013年至2016年合计纳税109778万元，可实现财力合计76843万元。

　　如果仅将土地出让收益及建设相关税收纳入计算，测算出各年度政府应付回购款及还款来源金额，结果显示应付回购款占还款来源的20%左右，表明还款来源能完全覆盖回购款。

　　4、信托介绍

　　渤海国际信托有限公司注册地石家庄市，前身为河北省国际信托投资有限责任公司，是河北省内唯一一家经营信托业务的非银行金融机构。渤海信托成立于1982年10月。经中国银监会批准，2004年1月获准重新登记，注册资本金32565万元(含1500万美元)。 2006年12月完成重组，2007年2月增资扩股后，注册资本金增加到72565万元。2007年11月，公司名称变更为渤海国际信托有限公司，2009年3月注册资本金增加到79565万元。 2011年6月，由海航资本控股有限公司增资120435万元，注册资本金增加至200000万元。

　　渤海信托按照《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》等有关法律法规要求，坚持依法经营，稳健经营，致力于为广大客户提供优质高效的金融信托服务。截至2011年底，公司管理的信托资产规模已超过1000亿元，全年实现营业收入5.26亿元，人均净利润332万元。公司多项指标多年来位居行业前列，曾荣获“中国最具成长性信托公司”等荣誉。

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